機構解析：明日熱點板塊探秘(附股)

有色金屬行業:全球寬鬆，稀土漲價

研究機構：廣發證券(行情,問診)

全球寬鬆，稀土漲價

全球競相放水，美元繼續上漲，金屬價格普跌；稀土價格開漲，關稅取消時間點明確，節后有望加速上漲；碳酸鋰將繼續上漲；再生資源迎政策利好；短期可關注貴金屬價格反彈。推薦設定:盛和資源(行情,問診)、五礦稀土(行情,問診)、銀泰資源(行情,問診)、寧波韻升(行情,問診)。

基本金屬:外匯市場震盪，金屬價格偏弱

上周歐元區宣布月度600億歐元的寬鬆政策，歐元大幅度貶值，美元指數繼續上行2.4%至94.76，金屬價格普跌。LME除錫價微漲0.52%以外，銅、鋁、鉛鋅、鎳分別下跌3.42%、0.76%、0.24%、0.21%、2.91%。國內價格略強於國外，但下周一存在補跌風險。銅、鋅、鉛、鎳、錫分別上漲0.34%、2.81%、1.71%、0.56%、0.59%。研報認為中國經濟增速下滑影響金屬需求增速，總體趨勢謹慎，關注個別品種供給收縮。個股建議關注:銀泰資源、建新礦業(行情,問診)、吉恩鎳業(行情,問診)、興業礦業(行情,問診)、中國鋁業(行情,問診)、中金嶺南(行情,問診)等。

貴金屬:避險情緒促價格反彈，ETF繼續增倉

加拿大央行降息、歐洲央行量化寬鬆，全球貨幣進入競爭性貶值，引發市場避險情緒的上升，黃金作為避險資產之一，上周價格繼續大幅反彈。國際金價上周1.07%至1294美元/盎司，白銀價格上漲2.82%。國內黃金價格上漲3.10%、白銀漲5.57%。全球最大黃金ETFSPDR持倉繼續增加10.76噸至741.65噸。美元加息預計延遲，研報認為貴金屬價格短期存階段性反彈性機會。可關注:赤峰黃金(行情,問診)、山東黃金(行情,問診)。

小金屬:稀土價格開漲，碳酸鋰將繼續上漲

稀土方面:上周輕重稀土氧化物價格分別上漲0.40%和1.65%。主要計價品種鐠釹、鏑、鋱、銪分別上漲0.52%、3.25%、7.75%、1.52%。稀土關稅確定5月2日取消，國家政策著力點聚焦稀土價格，研報認為春節后稀土價格將加速上漲以體現國家意志。個股方面:強烈推薦盛和資源，同時建議設定五礦稀土。鋰方面:本周碳酸鋰提價300-2000元/噸。受鋰礦漲價影響，預計碳酸鋰將繼續上漲。考慮到上游4家占比90%份額，可關注鋰礦股:天齊、雅化、路翔、眾和

新材料:再生資源迎政策利好

上周《廢舊電器電子產品規範拆解處理作業及生產管理指南（2015版）》正式出臺，15年除電視外的其他品種拆解率有望大幅提升。基金補貼標準及幅度面臨調整，行業集中度將大幅提高，利好相關龍頭企業。推薦設定:秦嶺水泥(行情,問診)（中再生）、格林美(行情,問診)、怡球資源(行情,問診)。本周釹鐵硼H35售價不變，原材料上漲1.23%。

風險提示:美聯儲寬鬆政策變化、中國經濟政策變化、歐洲經濟變化。

我國發布首份《國家安全戰略綱要》點評:軍工將占新風口

研究機構：國泰君安

事件:我國第一份《國家安全戰略綱要》出爐。1月23日中央政治局召開會議，審議通過《國家安全戰略綱要》，習近平主席在近十天內連續3次提到“國家安全”，引發市場高度關注。

國家安全是安邦治國的重要基石，將被提升到前所未有的歷史高度。從美國、俄羅斯等國家定期發表的《國家安全戰略》來看，它涵蓋了國家安全挑戰概述、實現安全目標的手段、重要措施等。研報認為，綱要將決定了未來戰略的基本構架，此次我國首份《國家安全戰略綱要》的發布，給資本市場傳遞積極信號，未來較長時期內國家將在法治化的基礎上保證持續加大對國家安全領域的投入。

需求擴張+產業升級+政策傾斜，將共同驅動軍工長期牛市。研報重申對軍工產業長期看好的基本邏輯:1）大國博弈下軍費將呈加速增長態勢，預計軍工產業將迎來持續20年的需求擴張機遇；2）在我國本輪經濟結構升級中，軍工產業具有技術先發優勢；3）國家高度重視國防工業的改革和發展，研報預計相關利好政策將密集出臺，有利於主題投資。

近期催化劑頻出，軍工板塊將站在新的風口。研報認為，當前市場風格可能會出現切換，以計算機為代表的創業板連續2周上漲，1月5日-23日計算機板塊上漲18%，創業板指數上漲15%，研報認為這預示著市場可能重新偏好成長股，而同期軍工指數僅上漲7.7%，相對風險收益優勢顯現。研報預計，在催化劑疊加出現下，市場熱點將轉移到軍工板塊。

當前軍工股的投資思路以邊際增長最大化為主:1）從武器裝備建設角度，資訊化建設加速，武器裝備采購出現結構重大改變，未來10年資訊化裝備和裝備資訊化采購占軍費比例有望從目前的30%左右將快速上升至70%；2）從資產證券化角度，資產證券化率較低的集團改革將加快；3）新出現的非傳統安全挑戰形勢嚴峻，未來我國在網絡安全、反恐新技術等新型安全領域的投資速度將超過傳統安全投資。

兩大投資主線:武器裝備資訊化+非傳動安全驅動需求驅動（資訊技術三大方面“系統、軟件、晶片”）、國企改革主線。受益標的:1）資訊技術+國企改革:電科“四大天王”（杰賽科技(行情,問診)、國睿科技(行情,問診)、衛士通(行情,問診)、四創電子(行情,問診)）；2）資訊安全+配套:同方國芯(行情,問診)、長城資訊(行情,問診)、金信諾(行情,問診)3）國企改革:航天“三劍客”（航天長峰(行情,問診)、航天動力(行情,問診)、航天機電(行情,問診)等）。

催化劑:研究院所改制的時點和力度超預期；首次反法西斯大閱兵。

電子行業周報:當高景氣遇到低估值，電子白馬股迎投資良機

研究機構：光大證券(行情,問診)

電子白馬股高成長與低估值兼備迎投資良機:2014年電子行業白馬股業績有所分化，三安光電(行情,問診)2014年有望取得40%以上凈利潤增速；而海康威視(行情,問診)、歌爾聲學(行情,問診)、大華股份(行情,問診)、歐菲光(行情,問診)等凈利潤增速雖有所下滑，但仍保持在較快水平；展望未來兩年，研報認為這些白馬股仍將維持高速增長。目前最新動態PE已經進入15~25倍區間，伴隨著市場對績優白馬股關注度逐步提升，電子行業白馬股迎來投資良機。

融資融券政策變動對電子板塊影響有限:從行業層面來看，截止1月15日，電子板塊融資余額102億元，總流通市值5022億元，融資余額流通市值占比2.04%水平，在27個行業里占比最低，因此所受影響最小。電子元器件行業一共有53只融資融券標的。融資余額靠前的分別是京東方A(行情,問診)，三安光電，大族激光(行情,問診)，歐菲光，國民技術(行情,問診)，歌爾聲學，大華股份。其中最近兩周三安光電，歐菲光，歌爾聲學，大華的新增融資買入額占比最大。從流通市值占比來看，歌爾聲學，大華和京東方占比都低於10%，屬於較低水平。

研報認為，有業績支撐的白馬三安光電，歌爾聲學，大華股份，海康威視等融資標的，估值已經處於歷史底部水平，且這些股票2014年大幅跑輸行業指數較多，期內獲利盤較少，因此安全邊際較高。一些估值較高，前期獲利盤較多的，融資余額占比較大的公司，則短期調整的風險加大。

大宗商品價格下滑利於電子行業成本降低:近期全球原油價格暴跌40%以上，銅與螺紋鋼價格也保持下行。原材料方面，電子產業對銅的需求量較大，主要集中在PCB電路板、分立器件行業。銅價的下行對於這些行業的成本降低作用會更加明顯。受益公司包括生益科技(行情,問診)，伊頓電子，滬電股份(行情,問診)等。不過整體來看，電子行業周期與宏觀經濟的關聯性不強，而與技術創新相關性最強，更多的是技術創新引致供需變動進而推動行業發展。

行業重點新聞臺積電2014第四財季業績靚麗，每股凈利潤同比增長78.5%。

LED顯示行業2014年業績預告大幅增長。

機械行業:預計廣船國際(行情,問診)周四復牌

研究機構：中信建投

船舶制造

上周船東共訂造了74艘新船，其中特種船有30艘，總運力達到265.11萬載重噸，新船訂單量比之前一周增長270%。2014年中國造船完工3905萬載重噸，同比下降13.9%，承接新船訂單5995萬載重噸，同比下降14.2%；手持訂單量14890萬載重噸，同比增長13.7%。滬東重機交付全球首臺應用於WinGD低速機SCR系統。大船重工首獲大型LNG船訂單，且意向訂單不少。廣船國際:將於收到證監會審核結果后復牌。

中船三劍客，皆有大機遇

研報判斷:世界新船訂單繼續下降（約8000萬載重噸）、新船價格震盪上升、造船行業業績反轉向上但彈性不足。從行業基本面看，投資機會不大，機會主要來自軍船資產證券化和整體上市。研報判斷:現在是軍船資產證券化的最佳時機、南北船集團軍船資產證券化都還有大空間；而廣船國際收購軍船資產才剛剛開始，廣船將是中船集團軍民船總裝的大平臺，“曙光”、“啟航”之后必將“揚帆”、“遠航”!重點推薦廣船國際:南船平臺，看齊重工（目標價50元、買入）；中國船舶(行情,問診)彈性最大（50元、買入）。

海工裝備

本周鉆井類裝置和生產類裝置沒有訂單成交，全是海工輔助船。

中集來福士“維京龍”半潛式鉆井平臺合攏。

重點關注海工裝備領域的先進入者

研報認為，未來海工裝備行業需求下滑、競爭形勢從藍海變為紅海的背景下，后進入者通過低價拿單、最終會虧得很慘、並被淘汰出局，只有歷史業績眾多、進入海工行業已有十年到幾十年的先驅才會逐漸提高盈利水平、挺過行業下滑。重點看好中集集團(行情,問診)旗下中集來福士、中國船舶旗下外高橋(行情,問診)海工、廣船國際旗下黃埔文沖、中國重工(行情,問診)旗下大船和武船。

智慧制造

工信部長苗圩:大力發展智慧制造推進兩化融合。委員景曉東建議:推動北京智慧制造業發展，組建北京智慧制造研究院。

智慧制造，制造強國

工信部等4部委聯合起草的中國工業強國戰略規劃《中國制造2025》有望在2015年發布，將以資訊技術與制造技術深度融合的數字化、網絡化、智慧化制造為主線，力爭在2025年使中國從工業大國轉型為工業強國。未來10年中國制造業結構升級、效率提升和人力成本上升的大背景不會改變，國內工業機器人(行情,問診)正處於快速發展的初期、2020年前復合增速30%。從機會與競爭角度考慮，優先選擇處於成長期初期的公司；推薦機器人（目標價45.5元、買入），建議關注天奇股份(行情,問診)、巨星科技(行情,問診)、博實股份(行情,問診)等。

新能源汽車研究周報:多家企業集體上調碳酸鋰價格

研究機構：國聯證券

板塊一周行情回顧

本周國聯新能源汽車板塊上漲2.97%，跑輸滬深300指數成份0.90個百分點。本周國聯新能源汽車板塊PE估值21.82X，較上周上升0.82，相對滬深300的PE估值溢價倍數為1.63，較上周上升0.01。

本周國聯新能源汽車板塊PB估值2.90X，較上周上升0.08，相對滬深300的PB估值溢價倍數為1.49，較上周上升0.01。

行業重要新聞點評

多家企業集體上調碳酸鋰價格

在需求向好的條件下，碳酸鋰的景氣度有望繼續提升，2015年價格有望繼續小幅上漲。建議關注全球鋰資源龍頭天齊鋰業(行情,問診)、鋰深加工企業贛鋒鋰業(行情,問診)以及新進入鋰行業的雅化集團(行情,問診)。

中汽協:2014年新能源汽車共銷售74763輛

年底新能源車產量都會有一個突增，但14年12月新能源汽車產量的增長超出預期，研報預計2015年產量將達到15-20萬輛。

主要上市公司市場表現

本周國聯新能源汽車板塊整體跑輸滬深300指數，統計樣本（共88家）上漲72家，停牌5家，下跌11家。主營管道及薄膜制品的滄州明珠(行情,問診)受益於新能源汽車產業的快速發展，鋰電池隔膜產能逐漸釋放，本周股價累計錄得14.8%的漲幅位居榜首；而主營工業配套用紙及濾紙原紙等產品的凱恩股份(行情,問診)本周股價下跌2.7%墊底。

重點覆蓋個股表現及近期推薦

本周研報重點覆蓋的股票池整體表現（自由流通市值加權平均法）好於國聯新能源汽車板塊，也小幅跑贏滬深300指數。股票池個股表現不一，滄州明珠和寧波韻升本周表現較好。建議繼續關注力帆股份(行情,問診)、云意電氣(行情,問診)以及江海股份(行情,問診)等。

風險提示

估值回落；示范城市推進力度（新能源汽車銷量）低於預期等。

鋼鐵行業周報:環保去產能穩步推進，利好行業轉型升級

研究機構：廣發證券

環保去產能穩步推進，利好行業轉型升級

去年GDP增7.4%，新常態下經濟增長趨緩，來年經濟下行壓力加大，預計“穩增長”仍將持續，貨幣政策有望保持寬鬆。中鋼協表示，70%鋼企不能達到新環保法要求，環保成本激增疊加市場低迷，鋼市洗牌加速，利好行業轉型升級。高鐵等基建規劃加速落地，環保去產能穩步推進，鋼市供需面有望逐步改善。寬鬆的貨幣政策和改革紅利營造牛市氛圍，鋼鐵行業供需形勢將繼續好轉、盈利將加速回升，板塊有望維持1倍PB以上，並重新參考PE估值。研報給予鋼鐵行業“買入”評級，重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。

廣發鋼鐵組合及比例:寶鋼股份(行情,問診)（40%）、鞍鋼股份(行情,問診)（20%）、河北鋼鐵(行情,問診)（20%）、馬鋼股份(行情,問診)（20%）。

原料:原料市場盤整震盪

本周國內鐵精粉均價563.1元/噸，較上周上漲4.4元/噸，青島港進口礦均價472.5元/噸，較上周下跌12.5元/噸；唐山廢鋼1520元/噸，與上周持平；唐山方坯2010元/噸，較上周上漲10元/噸。

鋼價:鋼價跌幅明顯，下周鋼價延續弱勢

本周國內鋼價綜合指數為98.05，周環比下跌2.72%，其中長材跌2.76%，扁平材跌2.67%，分別收於106.14、90.31。螺紋鋼主力合約（1505）收盤價為2484元/噸，跌幅為1.04%；結算價為2483元/噸，跌幅為1.15%。螺紋鋼期現貨價差為-87元/噸，周環比上漲61元/噸。

盈利:各品種利潤全面減薄

在考慮一個月原料庫存條件下，研報估算目前螺紋鋼毛利約-118.65元/噸；線材毛利約-70.27元/噸；熱卷毛利約-92.99元/噸；中厚板毛利約-314.19元/噸；冷軋板毛利約-16.95元/噸；鍍鋅板毛利約123.30元/噸。

社會庫存:總量繼續回升，各品種以升為主

本周末鋼材社會庫存為1073.29萬噸，周環比增加6.33%，同比減少31.18%。其中線材庫存環比增加7.48%；螺紋鋼庫存環比增加4.55%；熱卷庫存環比增加2.00%；中板庫存環比增加1.85%；冷軋板庫存環比減少0.37%。

風險提示:地產需求下行；鋼材出口下滑；環保去產能不及預期；礦石巨頭合謀操縱價格。