寬鬆貨幣政策宜見機行事

央行在7天內連續4次表態：要執行適度寬鬆貨幣政策。這主要是呵護剛剛好轉的國內經濟，避免實體經濟遭受傷害。但我們卻看到了寬鬆貨幣政策下的「打左燈，向右拐」現象：一是證券市場股票供給數量迅速增加，股票市場發行節奏加快。二是房地產市場重提二套房貸政策，對寬鬆的貨幣流動性又堵上了一個源頭。三是銀監會加強貨幣流動性管理。這些信號都顯示，管理層開始謹慎防止寬鬆的貨幣政策帶來的泡沫對經濟造成傷害。

這種現象是目前的信貸擴張已經達到極限環境下的必然選擇。在貨幣環境寬鬆到一定程度之後，收縮流動性成為一種更可能的現實。寬鬆的貨幣政策的確刺激了國內經濟復甦，但也帶來了強烈的通貨膨脹預期負作用。目前，過高的房價耗盡居民的收入，降低了人們的消費慾望，給經濟轉型帶來了很大壓力。

為了經濟運行更健康，央行下半年貨幣政策在貨幣供應量上應給出明確信號，追求寬鬆貨幣政策的執行效果，盡量把樓市和股市的泡沫壓縮在初期階段，避免經濟因為泡沫破裂再次遭受傷害。適度收回流動性，避免流動性讓股市和樓市的泡沫過大，最終影響實體經濟。

短期來看，宏觀調控已開始打左燈向右拐，拐點或許就在「左燈」打開之後不遠的地方顯現。但這並不能長期持續下去，央行還是應該盡早打什麼燈，就向什麼方向拐，這樣經濟運行的列車才能更穩。