煤炭業下半年景氣回升值得期待

受煤炭價格低迷影響，煤炭類上市公司09年上半年業績低於市場預期。隨著國內經濟刺激計劃效果顯現，下游行業逐漸復甦，進而帶動煤炭的消費需求，煤炭業下半年景氣回升值得期待。

A股上市的23家煤炭類公司上半年共實現淨利潤317.93億元，相對於08年同期的315.87億元出現0.65%的小幅增長。除美錦能源(000723)外，其餘上市的22家煤炭類上市公司09年上半年淨利潤均為正增長。但淨利潤同比增幅卻不盡如人意，其中13家同比上漲，10家為負增長。其中盤江股份(600395)淨利潤同比增長142.44%，為煤炭類上市公司中增幅最大；國陽新能(600348)以87.70%位居漲幅榜第二；伊泰B股(900948)以49.54%位居第三。

上半年受全球經濟危機的影響，煤炭下游行業的需求量減小，造成國內煤炭價格的下跌，使得上半年煤炭類上市公司業績差強人意。但隨著國家經濟刺激計劃的實施，近月來電力需求逐步回暖，動力煤價格有一定支撐，合同煤漲價也壓縮了市場煤價下調空間，國際煤價已高於國內煤價，動力煤價格下半年有望保持平穩。

聯合證券分析師孫海波指出，儘管由於近兩年固定資產投資迅速增長所帶來的產能增加將形成一定的產能過剩，但煤炭行業的產能管理將制約有效供給，進而煤炭供求將呈現供給略顯寬鬆的持續平衡。當然大礦整合小礦的產能也將在未來2-3年釋放，但在政府的主動干預下，也將是持續和有序的釋放。與之相對，在國家刺激政策帶動下，以汽車、房地產為代表的終端需求有所回升。預計煤炭行業需求持續改善將隨著基建、地產、汽車?機械?鋼?煤炭以及基建、地產、汽車?重工業?電?煤炭兩條產業鍊的傳導得到體現。

渤海證券煤炭行業分析師張順表示，期待行業景氣的進一步回升。他判斷，經濟刺激計劃效果顯現，下游行業逐漸復甦，預計下半年發電量增速為9%左右。鋼材、水泥直接受益於投資的拉動，進而帶動煤炭的消費需求。

下半年煤炭行業的運營基本面要好於上半年，行業景氣度也在恢復當中。預計下半年煤價整體表現平穩。受需求的回暖，預計煤價會小幅上漲，但漲幅不會太大，主要因為煤炭市場相對寬鬆，經濟恢復階段不支援煤炭價格大漲。目前煤炭行業盈利能力仍高於歷史平均水準，隨著價格企穩，煤炭2009年全年業績有望延續一季度的態勢執行。

(蔣翠翠 撰稿)