大漲之後 回檔 得有激烈震盪準備 -- 論美股

過去二周，美國股市的漲勢遭遇了部份壓力。隨著第三季財報即將陸續公布，預期股市的走勢可能更為艱困。

自近二周前觸及漲勢高點後，S&P 500指數下跌了4.3%，投資人反應低於預期的製造業數據，消費者支出與就業報告等經濟消息。

最醒目者莫過於上周五的9月就業報告，該報告顯示，美國失業率上升到了9.8%，創新26年高點。此外，就業人數還減少了26.3萬人。

但若考慮S&P 500於過去近七個月大漲了51.2%，那麼股市過去二周的跌勢也就微不足道了。

推動過去這波漲勢的因素，包括鉅額貨幣與財政振興經濟方案，以及隨著經濟由衰退趨向穩定再到開始復甦，「越來越不壞」的消息面。

但是近來情況有了改變，影響股市的因素已由「越來越不壞」的經濟消息面，轉移到了「好消息越來越少」。而市場正試圖了解這項轉變。

儘管分析師說，目前的趨勢並不會影響經濟復甦的跡象，但卻顯示了未來的路途較近來漲勢所顯示的，要曲折的多。

投資人現在進入了整理時期，需要分別好的資產與壞的資產。分析師說，更具投機性的期間--即所謂較低品質股票帶動漲勢時期，即將結束，較高品質股票將開始取而代之。

股市正進入一個嶄新時期，即由跌勢至反彈再至重新評估走勢的時期。