金融市場展望 – 美國經濟可望在2010年翻升

近三個月?美國股市大幅回彈，投資人?再認為市場有20%的機?出現全面性的銀?業倒閉以及接踵而?的?融體系崩盤效應，市場也認為二次經濟大蕭條的可能性已逐漸?低。究竟未??融市場展望如何？MFS全盛資產管?公司首席投資策?分析師James Swanson表示，在?續??的經濟衰退之後，美國經濟可望在2010 ?翻升。

MFS全盛資產管?公司首席投資策?分析師James Swanson進一步指出，此波經濟由高峰下?至谷底的幅?可能接近4%或是5%，但遠低於景氣大蕭條衰退10%的幅?。當景氣開始?甦，其恢?速?可能較前一次經濟?甦，也就是每?以2.5%到3%的實質成長幅??為緩慢，甚至會低於2%。此次的景氣?甦將歸功於政府?激經濟的資?挹注以及擴大財政支出方案。這些政府與中央銀?的政策努?成果，將抵銷美國消費者減債及增加儲蓄的??因素。然而，龐大的政府負債以及民眾將要為經濟振興方案所付出較高的稅賦代價，仍將為經濟成長帶?阻?，且無法像前一次一樣的強勁擴張。

MFS全盛資產管?公司首席投資策?分析師James Swanson說，由於美國經濟轉趨穩定，中國大?應會回?強勁成長，其他新興國家的經濟擴張也將很快跟上，但已開發國家經濟很可能面?高借貸成本及失業?居高?下的壓?所苦腦。銀?業的借貸業務將以?加謹慎且保守的面貌?甦。由信用?差主導債券市場正大幅改善中，此趨勢在2010 ?將持續延續。

在企業獲利方面，目前標準普爾500指?中的企業獲?水準雖?人心灰意?，但低資本支出、生產?減緩與裁員，均有?於企業獲?提升以及重新進入股東分享?潤的循環週期。此外，美元匯價走貶亦有助美國出口業發展，因此相對整體經濟的?甦，我們對企業獲?回升的預期?加?觀。

至於未來是否會發生通膨？MFS全盛資產管?公司首席投資策?分析師James Swanson認為，全球市場的資?潮泛?已是?爭的事實。儘管市場上許多分析師擔憂此波資?潮驟增，將迅速引發通膨壓?，但James Swanson預期市場可望吸納該資?潮，並認為投資人將會在通膨壓?增溫之前，先看到企業產能與?動?用?的大幅提高。通膨壓?將?會是在近期內重燃，但很可能會在2010 ?中或2011 ?發生。

MFS全盛資產管?公司首席投資策?分析師James Swanson強調，倘若通膨發生，通膨的壓?重現?必然會對股市造成傷害。?史經驗告訴我們，物價上揚對特定債券的衝擊?大。事實上，通膨高漲的時候，也是股市的興旺期，過去通膨?在2% ~ 7%之間的?代，已被證實是對股票市場最有?的時候。?史?據顯示，具有配息特性的股票相較於無配息的股票，?具有通膨避險的功能。目前大型企業的配息股票本益比正位於?史低點，比小型配息股票標的?具有投資潛?。

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