百富勤：中央降溫措施或較市場預期強烈

２００９年中國第二度ＧＤＰ增長由2009年首季的６﹒１％，上升至7﹒９％，工業增加值的復甦對ＧＤＰ增長的強勁改善有所貢獻，工業增加值從2009年首季的增幅５﹒１％，加速至2009年第二季的９﹒１％及６月份的１０﹒７％。

法巴百富勤董事總經理兼首席經濟師陳興動的中國經濟研究報告表示，中國的ＧＤＰ增長，是受到強勁的固定資產投資及零售銷售、重新補進庫存，及環球經濟見底的貢獻，ＧＤＰ增長與該行及市場預期相符。

雖然2009年上半年以美元計的貿易順差只下跌１﹒６％，但實質跌幅郤高達７０％，因進口通縮大於出口，這相當於ＧＤＰ的３﹒５％。因此，該行估計上半年內需激增１０﹒６％。

法巴相信，中國的增長動力不單只已經穩固恢復，更是有點過熱，刺激政策過量，尤其是貨幣政策。內地ＧＤＰ增長較過去低，純因為外部需求，但這並非中國所能控制。過去六個月新增貸款達７﹒３７萬億元人民幣已令憂慮增長，這不是「適當寬鬆」貨幣政策，而是失去控制的極端寬鬆政策。過度的貨幣供應及流動性，雖然仍未反映在ＣＰＩ中，但已令股市及物業價格大幅膨脹。對資產泡沫、投資過熱、產能過剩惡化、不良貸款╱壞帳及金融危機的關注均正在增加。

因此，即使政府已公開保證忠於積極的財政政策及適度寬鬆貨幣政策，但對放貸降溫的措施已經接連實施。央行票據及調升存款準備金率已在預期之中，政府的降溫措施將會較市場預期的更為強烈。