國內外機構對中國再降息預期分歧較大

摩根大通龔方雄再次語出驚人，提出中國年內將有兩次降息。無獨有偶，另一國外機構渣打銀行王志浩此前也提出類似觀點；但國內卻有分析師及經濟學者提出再降息可能性很小或已無降息必要。在降息預期上，國內外機構似乎呈現明顯分歧。

摩根大通首席經濟學家龔方雄日前表示，目前美國經濟沒有企穩，預計中國決策層年內都不會收緊目前的刺激政策。09年中國可能再進行兩次27個基點的降息，一次是在第二季度，另一次在第三季度，且存款利率降幅有可能高於貸款利率，以促進消費。

海通證券進階分析師李明亮則認為，從目前情況看，國內已沒有必要再降息，預計二季度宏觀經濟數據會好於一季度。分析師認為，國內貨幣政策寬鬆的基調不會改變，但由於市場流動性充裕，不排除央行適度收縮貨幣政策的可能，這更與龔方雄提出的降息預期相抵觸。

著名經濟學家、北京天則經濟研究所理事長張曙光也曾提出，在目前新增貸款如此之多的情況下，第二季度不宜降低利率。一方面，利率過低、資金過於便宜，會造成巨大的浪費，同時也會使貨幣政策失效；另一方面，要考慮貨幣政策的時滯問題，考慮現在大量擴張給以後帶來的影響，有可能埋下未來通貨膨脹的禍根。

不過，也有國外機構看法與摩根大通龔方雄類似，渣打銀行(中國)首席經濟學家王志浩日前預計，到2009年底，央行將下調1年期貸款基準利率81個點，利率水準從目前的5.31%降至4.5%。他也提出降息可能發生在二、三季度。

但國泰君安宏觀經濟分析師王虎向世華財訊表示，從國內情況看，年內再降息的概率已經很小。國內貨幣政策總體寬鬆的基調不會改變，但從國內流動性角度看，再降息可能性並不大。而且國內又重新關注通膨預期，從這點也沒有必要再降息。

對於龔方雄所提出的降息方式，王虎也不贊同。他指出，如果降息應該採取不對稱降息，但短期內靠促進居民消費難以在刺激內需方面取得明顯效果，而且降低存款收益對增加居民消費的刺激效果也可能不明顯，因此，不應該是“存款利率降幅高於貸款利率”，而應該更多降低貸款利率，擠壓銀行的空間，增加企業投資積極性。

王虎分析，拉動內需比較明顯的措施是投資，到目前為止，4兆投資拉動效果正在減弱。如果需要新一輪的刺激，那麼刺激實體經濟中的企業增加投資是個比較好的選擇，因此，可以更多降低貸款利率，降低企業投資成本，可刺激企業投資積極性；此外，降低車貸、房貸利率對消費的刺激作用也會比降低存款利率更明顯。

(王文舉 撰稿)