道瓊成分股調整 花旗為何除名？思科為何入列？編纂人詳說明

美國最大車廠 General Motors Corp. (通用汽車)周一正式申請破產保護後約一小時，道瓊公司便宣佈將該車廠與美國主要銀行 Citigroup Inc. (C-US；花旗)逐出道瓊工業指數 30 檔成分股之列，分別改列入網路系統設備龍頭 Cisco Systems Inc. (CSCO-US；思科)及產險巨擘 The Travelers Companies Inc. (TRV-US)。

稍後道瓊指數成分股編輯 John Prestbo 向媒體解釋，為何將通用及花旗這 2 個美國企業象徵，自美股藍籌股基準指數中踢除，以及為何選擇這 2 間企業遞補。以下是部分問答摘要：

問：為何選在這個時間點，作出改變？

答：通用申請破產，迫使我們出手。處於破產程序的企業，不能列入道瓊成分股，因為他們的運作規則和其他正常競爭環境下的企業不同，其股票波動也反映不尋常的條件及發展。

問：那麼為何花旗也同時遭除名？

答：當任何外部事件——如企業合併或今日的破產，我們必須就該檔股票作出調整，同時也會檢視其他成分企業，確定他們持續表現良好，為個別產業典範。我們感覺花旗正經歷大規模的重整階段，其股票可能較為反應這樣的過程，而非金融產業。

問：像花旗這樣在國際上營業範圍廣泛、品牌如此響亮的大銀行，是否有機會重返道瓊指數？

答：當然。許多企業都曾經排除在道瓊指數外一段時間後返回。例如 (石油大廠) Chevron Corp. (CVX-US；雪佛龍) 自 1990 年代遭踢除，於去年重返。(綜合企業) General Electric Co. (GE-US；奇異) 甚至 3度進出道瓊成分股，不過它卻是 Charles H. Dow於 1896 年創立道瓊平均工業指數的 12 檔原始成分企業中碩果僅存。

問：為何選擇科技公司思科，取代車廠 (通用)？

答：自從我們將 (全球第2大食品製造商) Kraft Foods Inc. (KFT-US；卡夫) 列入道瓊工業指數，以取代遭除名的 (保險巨頭) AIG (American InternationalGroup Inc.；AIG-US；美國國際集團) 後，不需要再加入另個消費者產品企業。

放眼望去，我們目光停留在思科，因為其生產的網路系統設備，允許高速傳輸資料及影音資訊等功能，為「資訊高速公路」(Information Highway) 鋪路。我們認為，思科協助經濟及文化順應數位化時代的程度，大於車廠於 20 世紀影響經濟及社會變革的程度。

問：為何不是選中 Apple Inc. (AAPL-US；蘋果)或 Google Inc. (GOOG-US)？

答：這 2 家企業確實符合藍籌股資格，但我們這次選擇思科。

問：眾人早就預期通用會宣告破產，為何道瓊不更早將其除名？甚至花旗也如此？

答：以我們之見，這 2 檔股票的強勁跌勢，相當大一部分屬於熊市現象。換句話說，我們感覺這 2 檔股有助代表市場整體情況，即便其股價已跌至各位數低檔。通常來說，當成分企業股價下跌到這樣的水準，定會遭到除名，但如今大型信貸危機遇上經濟衰退問題，讓市場絕不能以平常論。

問：The Travelers Companies 曾是花旗的一部分，今日特別選入這家保險企業，是否與此有關？

答：並無關聯。花旗已於 2002 年分拆 Travelers，表示後者已獨立運作 7 年，且公司於 1998 年成為花旗一部分之前，也是獨立運作。自從我們去年 9 月因AIG 遭政府接管而將其除名後，便持續需求取代的保險企業。Travelers 和 AIG 同樣都是產險及意外險公司，且的確是該產業中的領導者。