美林：中國５月ＰＭＩ勝預期 刺激商品價格

美林證券研究報告表示，中國５月份的製造業ＰＭＩ指數出乎意料高達５３﹒１，只較４月份的５３﹒５輕微下滑，數據反映中國的經濟由４月至５月仍在復甦的軌道中，而高於預期的ＰＭＩ數據將刺激資產價格，特別是商品價格。

佔ＰＭＩ指數３０％的新訂單由４月份的５６﹒６放緩至５６﹒２，但新出口訂單則自０８年中以來首次超過５０，新出口訂單的反彈與沿海地區出口製造業集中地的用電量上升相一致。

製成品存貨由４月的４４﹒８上升至４６﹒２，原材料存貨下跌至４６﹒１，這些數據均低於５０的擴張水平，反映了雖然鐵礦石及有色金屬進口增長，但去庫存化過程仍未完結，倘新訂單數據能維持，低於５０的存貨數據反映未來數月產出將會復甦。

市場應更著眼於大環境，而不應只看到這個歷史較短的數據的單月表現，展望未來，中國的出口正在逐步穩定，財政刺激政策效果正在展現，私人投資正在恢復，故該行預期中國未來數月的ＰＭＩ指數將高於５０。