【港股月評】恆指5月重上牛熊分界線大漲17%,雙頂憂慮暫消除

財華社深圳新聞中心/方添明。“五窮六絕七翻身”，港股面對過往屢次應驗的“魔咒”，這次似乎誓要打破，5月面對首道 “關卡”即已不賣帳。金管局過去10周的馬不停蹄式入市，源源不絕的熱錢流入，為好友囤積了充裕的彈藥和糧草，令港股本月延續3月份以來的反撲，在匯豐控股(0005-HK)的策動下，抗“豬流感”戰“抽水潮”，無所畏懼，將上浪頂部及年內高點等心理關口或技術阻力位一一摧毀，恆指5月一度創下17984點創7個月的新高，並氣勢如虹地突破250日牛熊分界線，為去年5月以來首次。淡友雖嘗試於250日線這歷來兵家必爭之地集重兵抗守甚至還擊，但對整體大局均無關痛癢，好友在期指結算日發動新一輪攻勢，將勝利的紅旗插穩在該戰略要地，截至5月31日，恆指收報18171點，全月再升17.07%，或2650點，每天的成交額基本維持在600-900億港元的高水平。國企指數重上萬點大關，升14.79%至10428點。抽水潮漸起，熱錢涌入港股有驚無險港股5月再譜寫下今年的輝煌戰績，確實不容易。事實上，5月份不管是全球大氣候還是香港小環境，基本面均可算是險象環生，卷席各大洲的“豬流感”疫情愈蔓延愈熱烈，對經濟及市場的風險尚未完全體現，大市的抽水活動又一浪接一浪。多家機構、大股東或上市公司，均趁大市急升之機配售股份套現或集資，影響最大的莫過於美銀在禁售期屆滿後再度沽售建設銀行(0939-HK)股份，於5月12日盤後，通過私人配售的方式悉售135億股後者H股，每股配售價4.2港元，套現567億港元。遭股東配售的公司還有利豐(0494-HK)和比亞迪(1211-HK)，分別見淡馬錫以先舊後新方式配售約1.2億股套現27.1億港元，及一股東配售1120萬股套現約2.8億港元；而中國高速傳動(0658-HK)則遭摩根士丹利和大股東Fortune Apex合共配售超過16億港元的股份。至於上市公司集資方面，中國自動化(0569-HK)早前已以先舊後新的方式配售8600萬股，集資最多2.06億港元。世茂房地產(0813-HK)上月初亦曾籌資19.6億港元。而集資傳聞較矚目的則包括大藍籌新地(0016-HK)和招商銀行(3968-HK)，前者早前有《明報》報道計劃配股，但隨後公司已否認，而後者由於核心資本充足率僅6.56%，管理層已事先張揚的有融資壓力，市場已會傳聞招商銀行計劃AH股以供股形式集資150億-270億港元。現時仍有多只內房股，包括富力地產(2777-HK)和合生創展(0754-HK)等，亦傳出有配股籌資的可能。頻繁的抽水活動或傳聞之下，港股有驚無險強勢依然，全賴市場現時充實的流動性。截至5月22日，香港金管局已連續10周入市賣出港股以維持聯系匯率，令銀行體系的結余升至2570億港元的歷史高位。場外龐大的等待入市的資金，不僅有效抵消融資活動對大市的影響，同時也抑制指數的調整，迭創新高。但資金市通常升得快跌也凶猛，倘若熱錢流入放緩，同時配股融資活動仍此起彼伏，在現時高處不勝寒的情況下，大市調整的壓力就大增。零息時代重臨，地產股接捧金融撐大市港股5月有幸創下年內的新高，大笨象匯控絕對是最大的功臣。受美國銀行業壓力測試結果正面的支持，資金積極介入金融類股份，年初幾乎遭基金洗倉的匯控成為首選的對象，匯控由4月29日的51港元起步，連升9個交易日，一路狂奔高見69.4港元近四個月高位才止步，不覺間較3月份的多年底部累計已翻番，動力著實令人大跌眼鏡，為港股短線跑贏外圍立下汗馬功勞。不過隨著匯控發布業績強勁的一季度財報，及恆指權重將降至15%，匯控短線的升浪也暫告一段落，大市也於18000大關前先整固。金融股稍作調整，便輪到地產股逞強，當中最搶鏡的乃25日，信和置業(0083-HK)、新世界發展(0017-HK)、長江實業(0001-HK)、新鴻基地產(0016-HK)、恆基地產(0012-HK)和恆隆地產(0101-HK)六只地產股囊括藍籌股升幅前六席，支持恆指守穩250日線之上。恆生地產分類指數更急漲5.43%至22953點，重返去年9月12日雷曼破產海嘯大爆發前的水平。地產股之所以能力撐大局，零息時代重臨可算是異火線。由於熱錢持續流入，銀行“水浸”，銀行間存款利率被迫調至歷史低位，匯豐銀行5月20日晚宣布將港元的儲蓄存款利率由目前的0.010%調低至0.001%，新的利率基本為零，意味著10萬港元的存款每年僅可得到1港元的利息，給市場帶來巨大的心理沖擊。相對而言，藍籌股加權平均的歷史股息收益率近3%，無疑更吸引。與此同時，投資者憧憬近乎零利率之下，資金將由儲蓄向其它資產類轉移，引至資產升值，地產股最為受益。大行也上演大合奏，除摩根士丹利轉態唱好香港本地樓市和調升地產股目標價外，美林和瑞銀也於地產股全線起舞當日齊齊加入唱好行列，前者估計樓價今年余下時間可再彈升5%，明年則有5-10%的升幅，首選新鴻基地產；後者則以港人收入隨經濟復蘇回穩、樓市供應趨緊和市場流動性充裕三大理由，重申樓市會強勁上升。資金追落後，配合大行的報告，地產股後市不排除將帶動大市闖關，畢竟地產股的炒風並不算熾熱，部分仍具有上升空間，但若進一步急升，則需提防。港股雙頂憂慮初步消除港股月中於17600水位一度構築小型雙頂形態，但隨著美國最新消費者信心數據勝預期，給大戶帶來挾淡倉的籍口，恆指5月27日大漲893點，放量突破雙頂的重要阻力位，大有擴展新升浪的態勢。由於消費者信心數據具有前瞻性，強勁的數據印證了投資者對美國經濟正擺脫困境的樂觀預期，從而進一步凝聚市場的投資氣氛。事實上，港股下旬以來的高位整固相當強勢，每次回落低位均有不俗的買盤支持，抑制短線的跌勢，伴隨成交額大幅縮減，熱錢未有大規模撤走的跡象。與此同時，淡友造淡的意欲亦相當低迷，沽空額曾回落至20.2億港元的兩個月新低，沽空比率3.4%更是年內第二低水平。可見大市主動權仍掌握在好友手中，在新利好消息配合，大市突圍而上並不為過。交易員對後市也樂觀，從技術上分析稱，月線看恆指底部現三個小紅兵的上行形態，並一舉突破31958點歷史頂部延伸的下降軌阻力位，正式扭轉07年11月以來的跌浪，即使後市有回抽確認的可能，但中長期的走勢已基本確立。

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