投資人撤離債券資產 CRB商品指數5月狂升14% 創34年最大

由於市場預期全球經濟將趨向回暖，資金開始從公債市場流出，轉入股市和商品市場追求利潤。

為刺激經濟反彈，全球央行紛紛祭出降息及提振經濟的政策，但隨著市場漸露曙光，通膨反而可能重臨市場。許多投資人拋售美國國庫券、離開債市，轉進股市和商品市場，美國 10 年期與 30 年期國債殖利率因此攀升，聯準會（Fed） 被迫大舉買進國庫券，這也令美元匯價受到壓力。

美元匯價低迷，商品期貨表現強勢， 5月紐約黃金期貨價格月增 10%，創 2008 年 11 月以來最大單月漲幅，29日一度距離紀錄高點僅差 51 美元或5%，報每盎司 982美元，歷史高點為 1033 美元，不過尾盤下滑收報每盎司 980.3 美元、日升 1.8%。黃金價格上周上漲2.2%，

5 月銀價也大漲 26.9%，創 1987 年 4月以來最大單月漲幅，29 日漲 3%，報每盎司 15.61美元，創去年8月中以來新高，一周累漲6.2%。白金期貨單日漲幅 4%，至每盎司 1196 美元，鈀金也大增 1.7% 至 237.45美元；銅價漲 2.8% 至 2.1975 美元，累計 5 月單月上升 7.3%─銅價已經連漲 5 個月，創 2006 年 1月以來最旺盛多頭。

美元兌歐元走軟、市場期待經濟走勢反彈擴張，紐約原油期貨連續 5個交易日上漲，上周收報每桶 66.31美元，累計一周油價大漲 7.5%，按單月計算升 30%，創 1999 年 3月以來最大單月上揚。

另一方面，美國能源總署公布，上星期美國庫存原油減少 541萬桶至 3.631億桶，是超過半年來首度出現的大規模降幅。但石油輸出國家組織召開會議後指出，由於預估未來需求將轉強，目前暫無進一步減產計畫。

然而分析師相信，目前油價會由低檔反彈，只是反映了減產效應，並非經濟真正復甦而推升了市場需求。因此在經濟前景未明之際，估計油價今年底將落在 70美元至 75 美元之間。

商品市場則走勢強勁，路透 CRB商品指數則單日升1.3%，報 253.05 點，重登 2008 年 11 月高點， 5月 CRB 商品指數較 4 月增加 14%，也創 34 年以來表現最佳，上次單月驟升紀錄為 1974 年 7月。

資產管理公司 Huntington 基金經理 PeterSorrentino 指出，投資人預估全球經濟觸底，因此紛紛轉進商品市場，加上先前各國政府大開振興支票，通膨的疑慮攀升，因此商品市場更現牛市跡象。

Richcomm Global Services 分析師 Pradeep Unni表示，美元處於極為疲弱的階段，更進一步加速刺激商品價格上揚。期貨交易商 Heritage West分析師表示，北韓持續進行飛彈試射，地緣政治將刺激黃金價格走高，而 Archer Financial Services 分析師 StephenPlatt 估計，金價明年有望升高到每盎司 1400美元的新高點。

美國消費者信心指數重回 2008 年 9月 LehmanBrothers 破產以來的高點，日本 4月工業生產創 56年來最大單月增幅，加上印度第 1季經濟表現遠比市場預估的更佳。期貨經紀 MF Global 能源部門副總裁John Kilduff 認為，美元受到壓力的確能夠對能源及商品帶來支撐，但投資人不能過度炒作經濟預測，而完全忽略原油供求的基本因素。