靚麗二季報不足喜

截至本周，標普500指數近四成的成分股企業已發布季報，總體表現相當不俗，近八成的季報超出市場預期。從行業來看，金融和科技企業的業績增長較為明顯。

分析人士認為，美股二季度財報好于預期主要緣于前幾個季度美國以及世界經濟從衰退之中強勁反彈，加之同比基數較低。展望今后幾個季度，隨著美國經濟轉入較為平緩的復蘇階段，企業盈利的增長將面臨更大挑戰。

總體增長相當強勁

從本月12日美國鋁業為本季的美股季報高調開幕之后，過去的兩周時間里，已有上百家美國上市公司發布了季報。和市場預期的一樣，大多數公司的季報都相當強勁。

湯森路透的統計顯示，截至本周四，標普500指數成分股企業中有近四成已公布了季報，其中75%的季報都超過市場預期，35%的企業盈利實現同比增長。

研究機構MKM合伙公司策略師吉姆表示，迄今已發布季報的標普500指數成分股中，83%的企業公布的盈利高于市場平均預估，打破了2009年第三季度創下的79.5%的紀錄高位。

投行摩根大通周五宣布，上調2010年標準普爾500指數成分企業的每股收益預估，從之前預計的81美元上調至84美元。該行同時宣布，維持標準普爾500指數成分企業2011年每股收益90美元的預期。

科技金融一馬當先

從行業來看，科技股和金融企業的增長最為明顯。據彭博資訊統計，按照最新的每股收益的同比增幅計算，排在標準普爾500分類指數前列的是科技、金融和消費品，增幅分別達到19.88%、18.09%和15.33%。分析人士指出，科技股和金融股業績的大幅增長，恰恰反映了金融危機之后經濟的快速復蘇。根據以往經驗，每次重大危機之后科技行業往往會率先受益；而隨著危機見底，金融業出現報復性反彈也在情理之中。這也可以從華爾街大行重新開始大賺鈔票得到驗證。

盡管季報很熱鬧，最近一段時間的股市反倒沒有了進一步上漲的動力。對此，有分析師認為，投資人可能逐漸消化了季報利好的因素，眼下的關注焦點已經放到未來的業績增長前景上。

根據美林公司進行的全球基金經理調查，凈占比4%的受訪基金經理都預計，未來12個月中，企業盈利會惡化，這也是一年多來首次有多數受訪人看淡企業盈利前景。就在一個月前，還有凈占比28%的基金經理預計未來12個月企業盈利會增長。

花旗則預計，今年第三和第四季度，美國上市公司盈利增幅都將在23%左右，但到了明年，增長可能驟然降至7%左右。

收入增長前景不樂觀

研富資產管理的歐洲首席投資官德懷恩認為，目前的企業季報反映的還是經濟復蘇最強階段的結果，但在今后幾個季度，隨著世界經濟轉入較為緩慢的復蘇，加之基數大幅提升，企業盈利的增長將變得更具挑戰性和不確定性。考慮到美國已經出現的經濟放緩跡象以及歐洲的大幅財政緊縮，2011年的企業盈利可能明顯下滑。

一些分析師認為，第二季度企業財報較好，一個很重要的原因在于成本控制的因素，而不是收入有了實質改善。更值得擔憂的是，不少企業對未來的收入增長并不那么有信心。Yardeni研究的數據顯示，已發財報的美國公司中，利潤超過預測值的幅度達到12.2%，而收入卻僅超過預測值1.5%。

比如，在周四發布季報的幾家大型企業中，不管是賽門鐵克還是寶潔，都因為營收或是收入預測未達預期而遭到投資人拋售。此前，美國銀行和通用電氣等公司的收入增長也沒有達到預期。