華泰聯合葉洮:行業集中度將成風向標

有色金屬行業最佳分析師第一名獲得者——華泰聯合證券葉洮認為，有色金屬板塊投資主線有以下三方面的考慮：一是結構轉型和新興產業，對應關注小金屬和金屬新材料；二，應對貨幣貶值和通脹，最好的選擇是資源屬性比較強的公司；三，供應剛性化潛力較大的金屬，在小的金屬里面，鎢、鉬的潛力比較大，在大的金屬里面，鉛、鋅的潛力值得關注。

葉洮認為，從中長期來看貨幣貶值和通貨膨脹是金價的主要推動力。現在市場預期經濟逐步走向復蘇，但是一旦全球經濟出現動蕩，“亂世藏金”這個邏輯必然出現，貴金屬獨特的避險功能就會再次引起大家的關注。

從有色行業本身的供需格局來分析，葉洮表示，國家對礦產資源控制力度空前加強，如稀土資源明顯走向集中和壟斷，價格也出現了明顯的上漲。此外，未來節能環保和減排這方面的需求可能導致整個生產成本和行業的進入壁壘提升，最近鉛鋅類的企業屢屢曝出環保問題，未來這些都會提升行業生產成本，最終導致供應剛性化，集中度提高，導致供應走向有序。在基本金屬中，錫和銅的行業集中度比較高，而鉛鋅的集中度比較低。小金屬中，稀土、鎢、銻等隨著治理整頓，行業集中度將不斷提高。