金百靈投資：量能不足 “二八”尚難順利切換

昨日市場出現了分化的走勢，中小板、創業板均有沖高受阻回落的跡象，而上證指數則反復活躍。建議投資者對小盤股予以適量減持，并重點關注兩類低估值的傳統產業股。

據中國證券報11月26日報道，昨日市場出現了分化的走勢：中小板、創業板均有沖高受阻回落的跡象，而上證指數則反復活躍，漸有企穩回升的態勢。對此，有觀點認為“二八”或將逐漸切換。不過，由于量能欠缺等因素，熱點切換似乎很難一帆風順。

兩因素導致熱點出現切換

對于昨日市場的走勢，有分析認為這主要是由兩大因素所致：其一是估值的因素，其二，則是瓜田李下的輿論推動資金流向低估值的傳統產業股。

眾所周知，資金的流向如同水的流向，總是往低處流。目前，小盤股的估值已切入到60倍甚至80倍市盈率的歷史估值高寒區域；與此同時，不少傳統產業股雖然成長性一般，但其估值卻極具優勢。如航運業的大連國際等個股動態市盈率僅不到20倍，相比較中小板、創業板等新興產業股個股60倍甚至80倍的市盈率，無疑是估值洼地。在此背景下，傳統產業股面臨著資金回流的投資機會。

不可忽略的是，瓜田李下的輿論也漸漸推動著資金流向低估值的傳統產業股。雖然目前小盤股擁有廣闊的行業成長前景，但由于小盤股的利益輸送等輿論導向較為集中，故小盤股的炒作往往會與內幕交易、利益輸送等信息聯系在一起，從而對基金等主流資金形成一個輿論的語境：繼續炒小盤股易引發瓜田李下的炒作嫌疑。從這個角度而言，減持小盤股、回流低估值的傳統產業股漸漸引起了機構資金的共鳴。事實上，昨日石化雙雄這兩只指標股表現較為活躍，地產、有色金屬等品種也出現在漲幅榜前列；與之對應的是，以小盤股為代表的創業板指數出現了調整。

成交量尚難支撐 大盤股持續走強

盡管昨日地產、有色等權重股集體出現反彈，但顯然，市場對熱點的切換沒有做好心理準備。從近期的成交量來看，目前的成交量似乎并不支持傳統產業股的大范圍炒作。自11月12日A股市場出現急跌之后，大盤的人氣似乎漸漸降溫，滬市的成交量在近一個多星期來難以持續突破2,000億元，基本上圍繞1,500-1,800億元進行震蕩。這既可能意味著前期活躍資金的撤離，也可能意味著短線市場無新增資金的介入。但無論何種結論更接近于市場的實際情況，均說明了當前量能已經下了一個臺階。而傳統產業股市值均較為龐大，需要較為旺盛的人氣才能發動持續的行情，因而目前的成交量水平難以支撐傳統產業股的持續活躍。也就是說，熱點的切換并不會得到資金面的配合。

不過，實際上，大盤當前正面臨著兩大熱點演變的煎熬。一是小盤股的降溫在預期之中，也是短線的運行趨勢，畢竟小盤股，尤其是新股的高估值已經極大地抑制了其活躍的空間，且新增資金的追漲激情也明顯降溫。二是市場也不存在著持續調整的氛圍，這不僅僅源于外圍市場的回穩，而且還基于銀行、海運股等傳統產業股低估值的支撐。

由此可見，目前A股市場面臨著一個較為尷尬的問題：一方面是熱點，即小盤股要調整，大盤股等傳統產業股欲活躍；但另一方面則是市場的成交量并不配合傳統產業股的持續活躍。而盤面上，近期市場就出現了熱點切換猶豫不決的跡象，進而使得大盤的短線波動幅度有所增強。但由于傳統產業股的低估值以及當前市場的成交量尚未到過分悲觀的程度，因此，市場也不至于出現重心持續下移的態勢。

技術方面，上證綜指2,800點將是一個較強的支撐，而3,000點是一個較強的阻力位。后市要想突破3,000點，需要成交量迅速的放大。根據上述思路，建議投資者對小盤股予以適量減持；并重點關注兩類低估值的傳統產業股：一是行業前景相對樂觀的品種，如葛洲壩、安徽水利、粵水電、國統股份等，二是估值優勢較為明顯的傳統產業股，包括升華拜克、大連國際、中國遠洋等。

(雷東升 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235