資本市場是推動發展方式轉變的強大動力

一、英美等國發展方式變革的回顧

（一）第一次工業革命與英國的崛起

17世紀末期至19世紀初期，牛頓《自然哲學的數學原理》發表，引領人類進入科學時代；亞當·斯密以《國富論》的“看不見的手”使人類進入自由市場經濟時代；尤其以詹姆斯·瓦特“萬能蒸汽發動機”的發明和應用為標志，人類從漫長的農耕時代進入工業化發展道路。同時，也成就了英國“日不落帝國”的地位，殖民地遍及亞洲、非洲、美洲、大洋洲所有大陸板塊，總面積達930萬平方公里，統治著世界上三億多的人口。

（二）兩次科技革命與美國的現代霸權

19世紀六、七十年代開始，以內燃機的發明和電力石油能源的廣泛應用為標志，人類由“蒸汽時代”、“紡織時代”，跨入了“電氣時代”和“鋼鐵時代”。南北戰爭后統一的美國在迅速學習和引進歐洲最新科技成果的同時，積極推動科學研究社會化，以愛迪生第一個大型的專業實驗室設立為標志，各種科技綜合研究所和工業實驗室紛紛建立，并在尖端領域有所突破，從而使美國的應用科學和工藝技術達到世界先進水平。到20世紀20年代，確立了電力、電器、冶金、汽車、飛機、石油等重工業為主體的產業結構。以電力技術為主導，與內燃、冶金、化工技術相結合的技術體系，改造和裝備了國民經濟的各個部門，美國將老牌資本主義國家遠遠地拋在后面，科學技術中心也由歐洲轉移到美國。經濟總量和人均GDP最終超越歐洲各國，成為全世界最發達的國家。二戰結束后，通過主導雅爾塔體系和布雷頓森林體系，重構了國際政治、經濟秩序，美國在全球的霸權地位得以全面確立。

20世紀四五十年代以來，第三次科技革命產生了一大批新興工業，新材料、新能源、信息技術和生物科技獲得重大發展，人類進入信息時代。美國在第三次科技革命中，把握先機，借助于資本市場創新，實現產業升級，新興產業后來居上，繼續掌控了世界經濟新的制高點，保持了較好的發展勢頭，成為唯一的超級大國。

（三）世界將迎來第四次發展浪潮

伴隨著三次工業（科技）革命的進程，人類征服和改造自然的力度不斷增強，生態環境惡化、自然資源和能源過度消耗等重大問題也日益突出，地球正面臨前所未有的危機。繼農業化、工業化、信息化浪潮之后，世界將迎來第四次浪潮，即低碳化浪潮。低碳經濟是以低能耗、低污染、低排放為基礎的經濟模式，是人類社會繼農業文明、工業文明之后的又一次重大進步。從這個意義來講，所有國家都將迎來第四次浪潮的沖擊。

二、中國近代以來三次革命的簡析

回顧中國發展方式變革的歷史，可以將近現代中國的發展方式轉變過程概括為三次偉大革命：

（一）第一次革命：社會制度的百年轉型

在2000多年的封建社會中，中國長期實行自給自足的自然經濟。清朝更是故步自封，實行嚴厲的閉關鎖國政策，壓制科技發展，最終落入了被動挨打的局面。1842年《南京條約》的簽訂，標志著中國進入半殖民地半封建社會。從此，一代又一代的仁人志士開始走上探索中國社會制度百年轉型的歷史征程：經過洋務運動、戊戌變法、辛亥革命等歷史事件，中國社會制度轉型的步伐不斷向前邁進。1949年新中國成立，以毛澤東為首的中國共產黨最終完成了中國社會制度的百年轉型歷程。中國從此走上了獨立、民主、統一的社會主義道路，開始了建設社會主義的新時代。

（二）第二次革命：經濟體制轉軌30年

1978年黨的十一屆三中全會召開，中國開始進入經濟體制轉軌時期。經過30年的奮斗，中國的社會經濟建設取得了長足發展，初步建立了社會主義市場經濟體制，極大的解放和發展了社會生產力，綜合國力顯著提高，人民生活水平明顯改善。以產權制度改革和產權關系調整為核心和主線，建立和完善了市場經濟存在和發展的基礎，催生了現代企業制度，形成了公平、公正、公開的資本市場。使產權邊界的確定、股東作用的發揮、對經理階層的監督、經營業績考核等有了透明高效的市場，也為中國經濟未來發展創造了強有力的引擎。以打破“終身制”和“人才流動”為標志，人事制度改革形成公平競爭和市場機制。人事制度的成功改革為經濟發展提供了強大的人力資源優勢。剛剛發布的《國家中長期人才發展規劃綱要（２０１０－２０２０年）》明確提出：培養和造就規模宏大、結構優化、布局合理、素質優良的人才隊伍，確立國家人才競爭比較優勢，進入世界人才強國行列。到2020年我國人才資源總量從現在的1.14億人增加到1.8億人，增長58%，為在本世紀中葉基本實現社會主義現代化奠定人才基礎。對外開放全面展開使中國融入全球經濟，充分利用“兩個市場、兩種資源”，實現我國經濟的可持續發展。實現了從封閉半封閉經濟到全方位開放的偉大歷史轉折，形成了從沿海到沿江沿邊、從東部到中西部區域梯次開放的格局。中國正在以開放的新英姿在世界經濟舞臺上發揮著越來越重要的作用。以提高人民滿意度為目標的懲治和預防腐敗體系的建立，為鞏固黨的執政地位，為實現黨的重大決策和戰略部署提供了有力保證。

（三）第三次革命：發展方式的轉變

在中國經過社會制度的百年轉型和30年的經濟體制轉軌后，我們與發達國家共同迎來了人類的第四次發展浪潮，并與美歐等發達國家處于同一起跑線上。也可以說，這是近現代中國發展方式變革的第三次革命，它將奠定中國未來20至50年的發展基礎和世界地位。我們有能力抓住這次難得的歷史發展機遇，努力實現中華民族的偉大復興。經過這次偉大革命，也許中國可以實現馬丁·雅克在《當中國統治世界》中的預測：未來20至50年，中國成為世界兩個超級大國之一，最終獨領風騷：成為全球經濟引擎，北京成為新的全球之都。

三、資本市場是發展方式轉變的強大動力

（一）資本市場在轉變中的作用

縱觀世界各國資本市場發展歷程，凡屬經濟發達的國家和地區，其資本市場發展史差不多與資本主義市場經濟的歷史一樣，長達一、兩百年。資本市場不僅僅催生了較高國際競爭力和盈利水平的國際企業集團，甚至與國家的誕生和擴展緊密相關。

1、成功的例子——美國

（1）資本市場奠定了美國的生存基礎

1775年，美國獨立戰爭開始，面臨著戰爭經費短缺的巨大挑戰，其通過發行“大陸幣”、發行會議債券和發行戰爭債等方式解決了經費問題。隨后美國發行三只新債券兌換之前的所有公債緩解了新美國巨額債務壓力。此后美國推出的美國銀行股票，吸引了大量的投資者購買美國國債和美國銀行股票。美國資本市場大跨步取得發展，也為國土面積擴大奠定堅實基礎。1803年，美國政府通過向國外投資者發公債，融資買下了路易斯安那，使美國領土面積翻了一番。資本市場就是這樣為美國成立、生存和發展起到了積極作用。

（2）納斯達克成為美國經濟發展的超級引擎

美國的納斯達克市場建立于1971年，作為世界上最大的股票市場之一，目前有上市公司5200多家，上市的公司涵蓋了所有的新技術行業，包括軟件和計算機、電信、生物技術、零售和批發貿易等。成為全球支持中小企業融資和發展的一面旗幟和各國借鑒的對象，是美國多層次資本市場的重要組成部分，對于緩解小企業發展瓶頸、促進風險資本的發展，推動高新技術的產業化起到了十分重要的作用，被奉為美國經濟的搖籃，成為美國經濟的超級發動機。現在蘋果和微軟是納斯達克市值排名前兩位的公司。2010年5月26日，蘋果公司超越微軟成為全球市值最高的科技公司，這不僅僅是市值的超越，這代表了高科技市場對蘋果公司日益創新、精益求精的認可，代表了納斯達克資本市場與高新技術創新的完美結合，兩者相互促進，強勢互補，造就了蘋果公司的不斷發展壯大。

（3）美國的新經濟戰略

金融和經濟危機過后，為了重振本土工業，美國將“再工業化”作為重塑競爭優勢的重要戰略，美國經濟要轉向出口推動型增長和制造業增長，同時突出外需，加強貿易壁壘，為保障再工業化戰略的順利實施，美國推出了大力發展新型產業、鼓勵科技創新、支持中小企業發展等相互配合的政策和措施。但是這些措施必須以資本市場為基礎和依托才能發揮充分效應，美國從2009年開始，啟動了從上世紀30年以來的最大規模的金融和市場改革，這些改革集中在加強金融監管、資本市場監管、投資者保護、危機應對、國際合作以及風險控制等。這些措施將為美國新經濟戰略實現提供堅強保證，也將為美國帶來一個更加健康、更加有活力的資本市場。

2、成功的例子——中國

資本市場有力推動了中國經濟的發展。據統計，截至2009年底，滬深A股市值達到24.27萬億元，資產證券化率達到72.36%，成為美國之后的全球第二大市值市場。上市公司家數量1718家。大量充滿競爭力、創新能力的公司積極參與資本市場對社會資源配置，通過資本市場公開平臺獲得了公司治理有效提升、產業升級和經濟結構調整。境內資本市場累計為企業股票融資超過2.5萬億元，企業債券融資累計超過2.9萬億元，資本市場充分發揮了擴大直接融資和資本形成的功能。2009年，中國商品期貨成交量已占全球43%，中國已成為全球第一大期貨市場。106家證券公司總資產2.03萬億元，凈資本4838.77億元，61家基金管理公司共管理594只基金，基金份額近2.5萬億，基金凈值2.7萬億元。資本市場充分發揮了國民財富效用，通過資本市場分配和財富放大，廣大人民享受到了不斷增長的經濟成果和社會財富。

資本市場在推動產業升級發揮了積極作用。1992年，三全食品從一個沿街叫賣湯圓起家，2007年登陸中小板，現已發展成為資產總額超過15億，銷售收入超過14億的大型食品加工企業。三全食品的成功發展，創造了一個全新的速凍食品行業，河南已成為速凍食品行業基地，占到全國速凍食品行業的60%市場份額。巨大的原料需求帶動了農業產業化快速升級。對勞動力的需求創造了“千人包餃子，萬人奔小康”的神話。

（二）資本市場如何為發展方式轉變服務

1、加快多層次資本市場建設，不斷完善市場結構。一是要盡快推出覆蓋全國的三板市場體系，遏制非公開上市股權交易混亂的局面，滿足一批發展規范、成長性好的中小公司發展需求。二是研究推出轉板機制，尤其是三板市場的升板機制。對企業盡早樹立規范意識，創業資金的早期退出都有很好的作用。三是適時推出國際板，使我國資本市場擁有國際定價權的重要步驟，對支持中國企業的跨國并購擴張有著非常重要的意義。四是加快創業板發展，實現創業板國際化，推動創業板公司的國際化發展。

2、加快市場品種建設，豐富市場功能完善。一是降低門檻簡化程序，盡快擴大債券市場規模。債券融資作為我國資本市場融資體系的一個重要環節，還存在規模較小，融資比重較低等情況。必須逐步放松對企業發行債券的管制力度和發行額度的限制，降低企業發行債券資格的審核標準，轉變審核理念，提高債券市場規模。二是研究推出碳排放期貨交易，搶占國際制高點。碳排放權是一種國際商品，基于碳交易的金融創新產品層出不窮，遠期產品、期貨產品、掉期產品及期權產品不斷涌現，國際碳排放交易開始高速發展。建議研究推出碳排放期貨交易，利用期貨市場價格發現和風險管理功能提高中國碳資源的定價影響力，建立符合國內需求、對接國際規則的碳市場體系，搶占經濟發展國際制高點。

3、優化資本市場運行效率，提高服務經濟能力。一是提高推動并購重組審核效率，增強市場活力。并購重組是資本市場活力的充分體現，審核效率高低將大大影響并購重組效果，資本市場變化較快，為更好推動并購重組功能發揮，需提高并購重組審核效率，進一步減少審核環節和時間。二是進一步改革發行市場化改革。需大幅度加快新股發行市場化改革，推動發行審批制度改革，優化企業發行定價，防止新股發行上市被市場操縱。三是建立符合市場需求的退市機制。要改革現在的資產重組、并購制度安排，推動與實體經濟發展有積極意義的資產并購重組，對與市場殼資源大量炒作買賣等行為要嚴加限制或控制。