華信投顧－盤勢短線漲幅已大

◆盤勢分析

歐洲央行推出較市場預期規模更大的貨幣寬鬆政策，因此，即使國際股匯市已經預先反應，但是昨天正式宣佈後，不但歐元跳空重貶、美元強力升值，歐美股市更是連袂展開強力漲勢。歐洲推出QE，之所以能夠推升全球股市，是因為當市場上資金充沛時，投資機構投資高風險市場企圖心將增強，之前轉入美債、日圓等市場避險的資金，也同步轉入風險較高但利潤空間有較大的股匯市，而波動率高、較易掌控的亞洲新興市場，更是歐美投資機構的最愛，這就是東南亞股市以及亞洲匯市，近期大幅波動的最主要原因。

國際熱錢的湧入，本就容易在淺碟型的台灣股市掀起波濤，下週金管會又將宣布放寬漲跌停板幅度至10％的時程，漲跌停板幅度的放寬，將更形加大台股短線的震盪區間。兩者相加的結果，就是今年台灣股市的震盪幅度，恐將倍數於過去兩年。因此在今年的操作上，除了必須眼明手快外，更須嚴設停利停損點。

歐盟推出QE，雖然現階段對於台灣股市屬於強力利多，但是需要注意的是，歐元已經創下11年的新低，而且形成了一個以11年時間做出龐大無比的頭部。就技術面研判，歐元在頭部成形之後，恐將就此展開波段貶勢。等到美國確定調高利率的時候，甚至不排除歐元兌美元貶破1：1的可能。如同我們之前所分析，歐元貶值初期，台幣等亞洲貨幣雖然會相對升值，但是等到歐元貶值到一個程度，對歐洲屬於出口國的亞洲國家，勢必無法承受本國貨幣的強勢，而終將設法壓低本國匯率，屆時，匯率貶值競賽恐將展開，而套匯外資的外流，恐怕也會對包括台灣股市在內的亞洲新興股市造成傷害。

雖然外資在短短一週內就買超678億，強力推升加權指數展開飆升走勢，但是大盤短線漲幅已大，而且連續三天出現上漲跳空缺口，加上已經進入去年頭部壓力區，技術操作投資人獲利了結退場的意願相當明顯，因此我們估計，兩個交易日內大盤應會出現技術性回檔，但是只要量價不失控，國際股市又未出現崩跌走勢，接下來台灣股市至少應該能夠維持個股輪動的高檔區間震盪走勢。

李永年 分析師

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