免驚！投信：美國低利政策 + ECFA助攻 台股震盪走揚

央行理監事會今(25)日將召開，光是調升存款準備率的想像，即讓台股上半場走衰，但第一金投信福元基金經理人許維哲表示「免驚」，他說，由於美國維持寬鬆貨幣政策，弱勢美元將持續推升原物料價格，另外ECFA可望在5、6月簽訂，中國「讓利」說和早收清單的逐步確定，也帶動中概內需和基礎建設原物料類股走揚，電子上游因缺料問題，造成市場供不應求狀況浮現，因此同時看好DRAM、封測、被動元件和玻纖布等相關類股未來表現，台股季線過關可期。

許維哲指出，美國聯準會(Fed)近日宣佈將基準利率維持在0%至0.25%的空前低點，由於勞動市場逐漸走穩且企業支出已告增加，通膨則受壓抑，重申低利率還會維持一段時間。由於美國仍維持寬鬆貨幣政策，意味著弱勢美元不變，低利率政策和可控制的通貨膨脹風險促使投資者大舉買進黃金、石油等原物料。

加上大陸總理溫家寶指出，兩岸商簽ECFA時，大陸可以透過關稅減免、早期收穫等方式，對台灣「讓利」，目前我方早收納入產業包括石化、紡織中上游、汽車及其零組件、機械與面板等；同時外資券商近日陸續舉辦投資論壇，對電子第 2季庫存疑慮多表示不若想像嚴重，並樂觀看待台股後市，預期季線過關可期，再向上挑戰8000點關卡。

許維哲表示，從產業面來看，經過金融海嘯肆虐，不少國際電子零組件廠紛紛宣布退出市場，但真正停止供應的時間底限大多落在去年年底及今年年初。這一些廠商才剛退出，不容易快速復出，即使未來復出，也是要轉進較為高階的產品；另外，由於去年出現虧損，對於擴產更加保守，資本支出速度將會較預期緩慢，產能將無法迅速增加。

因此目前傳出缺貨、甚至缺到要漲價的零組件，其供需缺口恐怕將延續到今年第 3季，而下游終端需求也跟著回溫，加速零組件供不應求的狀況。目前電子上游零組件繪圖晶片、DRAM、硬碟、被動元件、玻纖布、銅箔基板、整流二極體、功率放大器PA紛紛傳出缺料問題。

此外，許維哲指出，大陸農曆年後出現缺工問題，各製造廠商為解決缺工問題因而調高工資，使得大陸農民工消費力增加，而大陸政府也陸續推動家電下鄉、汽車下鄉、建材下鄉，完成農村現代化，帶動大陸內陸發展，今年中國官方經濟成長目標為保增長、擴內需、調結構，加上5月上海世博會開幕及兩岸簽訂ECFA，中國收成股第 2季仍有表現空間。

在操作策略上，許維哲建議，可以電子上游零組件缺貨，具有轉機題材，以及ECFA概念和中概收成之個股為主；電子看好DRAM、封測、被動元件、玻纖布，傳產則以中概內需、基礎建設原物料和ECFA受惠股為首選。