群益證併金鼎證 twA評等獲確認 評等展望穩定

群益證券 (6005-TW)昨(26)日宣布計畫藉由採取公開收購與換股等方式，合併金鼎證券 (6012-TW)，對此，中華信評今日表示，本項計畫中的收購案若得以實現，應不會對群益證券的信用結構造成大幅的影響。確認群益證券的長短期信用評等分別為「twA」與「twA-1」，長期信用評等展望「穩定」。

中華信評認為，若群益證券收購金鼎證的計畫得以實現，該公司仍將得以維持其目前的信用結構。群益證券宣布其對於金鼎證的合併計畫，其中包括在未來 2-3 季內採公開收購以及換股方式合併金鼎證。

因該項交易案仍需徵得兩家公司的股東會以及主管機關的核准。中華信評認為，群益證允當的資本水準及管理策略，為其提供了良好的緩衝能力，使其有能力吸收此項併購案所可能衍生的風險，包括整合風險以及在中華信評的評估中，金鼎證相較於群益證較弱的信用結構。

中華信評預期，群益證的資本水準在完成合併後仍將維持允當。該項合併案將採部分現金及部分股票方式進行，視最終交易架構而定。群益證計畫以自有資金及銀行借款來籌措此次收購案所需資金。

預計未來在納入金鼎證後，群益證的整體資本結構將不會出現大幅的變化，因中華信評並不預期群益證納入金鼎證的部位將出現潛在的不良資產或或有負債。

依擬制性基礎計算，金鼎證的資產總值將占合併後新公司總資產的三分之一左右。中華信評預計群益證券經驗豐富的管理團隊以及該公司允當的風險控管措施，將有助於兩家公司合併後的整合工作，並能吸收此次合併案所衍生的潛在營運風險。

群益證券的評等結果持續反映該公司允當的資本水準，及其在台灣證券業中良好的市場地位。抵銷群益證券前述評等優勢的因素則為：該公司的業務結構集中在波動較大且競爭激烈的台灣股市當中，使其獲利能力受到侷限。

中華信評預期，群益證券在對金鼎證採取公開收購以及完成合併之後，其信用結構將可以維持在與其目前評等相稱的水準。中華信評預期，群益證的資本水準可望維持允當，並能順利完成與金鼎證的合併與整合工作。中華信評並不預期此次合併案將會產生任何重大的偶發成本。

若群益證的風險偏好或資本政策轉趨積極，以至對其資本水準及獲利能力造成侵蝕，則中華信評可能調降該公司的評等。反之，若群益證藉由提升競爭力、營收組合或風險管理的方式，主動改善其獲利結構的品質及穩定性，則中華信評可能調升該公司的評等。