有病亂投醫 “ESM”并非治病良藥

歐盟27個成員國中有25個都將簽字同意建立永久性的援助基金“歐洲穩定機制”。成員國中只有英國與捷克共和國不支持建立這個基金。“歐洲穩定機制”將取代現有的臨時性歐元區援助基金“歐洲金融穩定機制”。

建立永久性的援助基金“歐洲穩定機制”是2012年歐盟領導人首次非正式峰會上取得的重要成果。新的一年，歐債危機依舊沒有消逝的跡象，而此次峰會將繼續深入探討促進歐洲就業及經濟增長之道，推動統一財政經濟聯盟。

“ESM”能否成為歐債危機的治病良藥？總量達4400億歐元的“EFSF”和總值為5000億歐元的永久性機制“ESM”合并成為一個基金，那么總基金規模將達到9400億歐元。這9400億歐元能否帶領歐洲走出危機？

金融市場頻頻告急，歐元區核心國家開始“染病”，而急癥偏遇慢郎中，歐元區乃至歐盟成員國各執一詞，莫衷一是。英國首相卡梅倫毫不留情地朝歐元區大潑冷水。繼去年12月一票否決了歐盟新財政協議后，卡梅倫在達沃斯論壇上嚴厲批評歐元區未能果斷解決危機，甚至稱歐元“缺乏成功貨幣應有的一切特征”。卡梅倫這一次再度否決建立永久性的援助基金“歐洲穩定機制”。

2012年歐元區償債壓力顯著超過2011年，一年內到期的短期代償債務激增。意大利全年到期債務上升至3362.89億歐元，顯著超過法國的2764.87億歐元和德國的1973.2億歐元。低經濟增速對應低財政創收能力，以意大利為代表的高債務償還壓力國家在上半年將面臨較大的再融資考驗。

在2-4月歐豬五國巨額的債務到期償付壓力再度降臨，希臘和意大利債務違約的風險也將再次出現。意大利的債務到期壓力在歐豬五國中最為嚴峻，而目前意大利的國債收益率已創下了歷史新高，顯示了信貸市場對意大利債務前景的擔憂。與此同時，歐洲銀行系統對歐豬五國面臨著巨大的風險敞口，一旦有更多的債務減計，甚至債務違約，歐洲各大銀行很可能將蒙受巨大損失，銀行系統危機將全面爆發。可以不夸張地說，上半年，尤其是第一季度，將是全球面臨系統性風險的重要時刻。

可見“ESM”依然是遠水解不了近渴，一季度各種歐洲債券7300億歐元到期，這是第一筆。到6月份二季度，意大利、法國、德國5300億證券債務又到期。新錢沒到位，舊債又到期，靠什么來償還?它沒有能力償還。意大利的政府債務是1.9萬億歐元，占GDP的比重是25%。9400億歐元只相當于意大利債務危機的零頭，這點錢連意大利都救不了，怎么能救助歐洲呢?

(崔凱 撰稿)

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