煉油毛利修復

成品油價上調，盡管主流券商研究員對石油公司成本及業績影響的測算數字略有出入，但基本觀點都認為，此次上調，消除了原油價格上漲對煉油的不利局面，使得煉油毛利得以恢復。

據中證報12月28日報道，12月21日國家發改委宣布，從12月22日起，汽柴油價格分別上調310和300元/噸，至每噸7730元和6980元，經過折算，相當于汽油上調約0.23元/升，柴油上調約0.26元/升。

國家發改委表示，這次調價充分發揮價格杠桿的調節和引導作用，同時對CPI的影響不大，初步匡算，直接影響當月CPI環比上升約0.07個百分點。

在絕大多數業內人士看來，此次調價時間出乎意料。此前政府連番出手，對許多產品的市場價格進行控制，因此市場預期成品油調價將推遲至明年，與成品油定價新機制一同公布。

本次調價是今年第四次調價，距離上次調價（10月25日）已有44個工作日。據國內大宗商品信息服務商易貿資訊的數據顯示，截至12月20日，三地原油連續移動加權均價較上次調價漲幅達9.16%。面對如此巨大的波動幅度和上漲預期，成品油價恐怕也是“不得不調”。

盡管主流券商研究員對于此次調價對石油公司成本及業績影響的測算數字略有出入，但基本觀點都認為，此次上調，消除了原油價格上漲對煉油的不利局面，使得煉油毛利得以恢復。

東方證券石化行業首席分析師王晶測算，截至本次調價日，過去22日的三地移動平均油價為87.63美元/桶，相比上次調價日的82.37美元/桶，每噸上漲261元。依照石化企業汽柴煤油及石腦油的綜合收益率衡量，她認為，本次調價基本可以覆蓋掉241元/噸的油價上漲成本。

中投證券石化行業分析師芮定坤認為，靜態地看，不考慮成本變動影響，煉油毛利約為3.6美元/桶；動態地看，對中石油毛利的影響小一些，對中石化來說，成品油上漲對應的增量和原油成本上漲幅度基本一致，但非成品油部分的收入增加對煉油毛利有貢獻，12月相對11月煉油盈利變化不會太大，增量在1美元以內。

申銀萬國證券認為，調價后，中石化12月煉油業務不至于虧損，短期內國內煉廠壓力將緩解，四季度石化雙雄的環比盈利將繼續好轉。

(吳蘭蘭 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235