深交所“立體打擊”內幕交易

股改完成之后，上市公司資本運作的動力和并購重組的頻率在不斷加大，嚴控內幕交易也成為監管部門工作重心，一場全過程、多方位的“立體打擊戰”已經展開。據深交所相關負責人透露，接下來他們還會不斷有新措施出臺，對內幕交易實施嚴厲打擊、重點打擊和精準打擊。

據中證報8月26日報道，8月24日，佛山照明因深交所正式核查其“泄密門”事件開始停牌。同日，深交所舉辦的第8期“上市公司規范運作培訓班”在吉林開班，該省各級國資管理部門、金融辦、上市辦的主要負責人和上市公司控股股東、實際控制人共170多人，學習如何防范、打擊內幕交易。

股改完成之后，上市公司資本運作的動力和并購重組的頻率在不斷加大，嚴控內幕交易也成為監管部門工作重心，一場全過程、多方位的“立體打擊戰”已經展開。

迎難而上 絕不手軟

一直以來，打聽消息、題材炒股是一些散戶的“常態”。也有一些機構和“超級散戶”，利用信息和人脈資源優勢提前獲知公司內幕信息，獲取超額收益。一些上市公司的重大信息公告還未發布，就出現網上已經流傳、股價已經飆升的情況。

今年6月，證監會主席尚福林表示內幕交易等情況已經上升為市場監管的主要矛盾。事實上，監管部門對內幕交易的打擊從未松懈，目前已查處的案件涉及上市公司運作的多個方面，包括公司并購重組、財務信息披露、重大合同、利潤分配等等，查處的內幕交易主體不僅有上市公司董、監、高人員及其親屬，也包括其控股股東、實際控制人及關聯方、重組方、收購方、政府官員等人員。兩個月前，全國首起國家機關工作人員涉足內幕交易案件已經在江蘇開庭，原南京市經委主任劉寶春就因參與高淳陶瓷內幕交易而受審。

內幕交易的防范在全世界上都是難題，而我國一些上市公司決策鏈條過長，決策時間太長，使得內幕交易更容易發生。深交所相關負責人表示，上市公司的重大信息涉及籌劃、審議、中介機構參與、披露等多個環節，某個環節出了問題就有可能造成內幕交易，這也是一些案件成為“窩案”的原因。以近期查處的四川某上市公司內幕交易為例，就一共牽涉到5個人。從上市公司高管、股東集團公司管理人員甚至到參與負責會議記錄的秘書，他們在接觸到內幕消息后均參與了股票交易。

在當前國情下，國有控股上市公司的決策不但要經過控股股東或實際控制人、相關審批部門，有些還需要經過當地政府部門等機構的決策，客觀上更增加了重大信息保密的難度，漫長流程的各個環節都成為“事故隱患區”。

多管齊下 全程布網

一個尷尬的事實是，很多董事、高管、重組方、控股股東負責人等，對什么是內幕交易、內幕交易會產生何等嚴重后果也并不完全清楚。針對防范內幕交易的意識薄弱的現實情況，深交所已經全程布網，采取多項措施全方位防控內幕交易。

從事前預防開始。深交所建立了多層面的立體培訓體系。首先，該所開展了跨部門、跨區域的防范內幕交易培訓。截至目前，該所聯合各省市證監局、國資委、金融辦在全國各地已經舉辦8期“上市公司規范運作培訓班”，主要針對相關政府部門、上市公司大股東、實際控制人及公司核心管理人員，其中最重要的講解內容就是防范內幕交易。在日常的培訓中，內幕交易也是必備內容。今年以來，深交所在2期控股股東實際控制人培訓班、4期董事會秘書培訓班、2期并購重組培訓班和3期財務總監培訓班和“規范與誠信第一講”上，都特別強調內幕交易防控和股份買賣的相關規定。

為進一步提高相關人員的內幕交易防控意識，寓監管于服務中，該所還對現有內幕交易查處案例進行了全面的歸納，編寫《上市公司參考（內幕交易防控專刊）》，主要包括法規解讀、媒體評論、領導講話、典型案例等。

而在重組停牌、股價異動、重大事項公告等環節，深交所均建立了全過程的內幕信息管理制度，全面推廣內幕知情人報備制度，開發了功能完善的內幕信息知情人管理系統。對出現股價異動、市場傳聞、并購重組等重大事項時，立刻啟動專項核查機制。對核查發現的疑點和異常，均發函要求說明、上市公司自查。

重拳出擊 聯動監管

市場分析人士認為，股改完成后上市公司的利益格局發生了根本變化，實施并購重組更為便利。全流通之后，大股東、管理層等利益與二級市場股價緊密相連，他們利用信息優勢地位進行內幕交易和市場操縱的動機也大大增強。中國證券報記者了解到，深交所已將并購重組等重大事項作為重點，對內幕交易重拳出擊，聯動監管。

深交所公司監管部門與市場監察、會員管理等部門聯合“防控”，在上市公司因并購重組等停牌后，該所立即啟動包括內幕交易在內的二級市場核查程序；一旦發現內幕交易等嚴重異常交易行為，立即通過快速通道上報證監會查處，同時還要求公司及相關方慎重考慮繼續推進重組面臨的問題，一些公司經提醒后選擇退出重組程序，維護了市場的公平。

而在并購重組審核過程中，如涉及內幕交易等異常交易行為，證券監管機構也會及時啟動核查程序，客觀上導致公司并購重組過程變長，成本也隨之大幅度提高，甚至計劃因此夭折，使得參與內幕交易的人付出慘重的經濟代價。

監管系統內還建立了證監會稽查局、各地證監局、交易所等部門的快速反應機制，對一線監管中發現的內幕交易等異常交易行為，交易所立即上報證監會稽查局，稽查局部署地方證監局跟進核查，實行監管聯動。

據深交所相關負責人透露，接下來他們還會不斷有新措施出臺，對內幕交易實施嚴厲打擊、重點打擊和精準打擊。

(吳蘭蘭 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235