資金推動天膠強勢上漲 金銀日內快速回調

和訊期貨訊息 1月22日周四期指震盪整理，期債重返歷史高位，商品漲跌各半，天膠領漲（+3.28%）。貴金屬得益避險買需，本周前三日加速反彈，今日快速回調，市場靜待20：45歐央行有關歐版qe政策落地。鄭糖盤中漲破5000元，國際糖價上漲似意猶未盡，本輪反彈內外市場表現出很好的聯動性。

天膠：周四滬膠市場強勢走高，主力1505合約上漲3.28%，報收於13215元/噸。目前泰國方面繼續采取挺價措施，但青島保稅區橡膠庫存觸底反彈，且下游成品庫存高企，開工率下降，部分企業提前進入停工期，需求因素繼續壓制滬膠期價。從盤面上看，受資金推動影響，滬膠1505合約強勢上漲，短線或延續偏強態勢，關注上方13500位置壓力，日內偏多操作。（瑞達期貨(博客,微博)）

銅：周四國內銅市在隔夜遇到支援后位於窄幅波動，相對而言，銅價表現偏強。李克強在達沃斯論壇發表演講，稱中國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，既不松也不緊，把更多精力放在結構性改革上。周三央行正式確認在近期對部分股份行、城商行和農商行展開了中期借貸便利操作（mlf）。除了2695億元到期續做以外，央行還新增了500億mlf。這是央行近兩個月來首度凈投放資金。不僅如此，周四央行在公開市場進行500億元7天期逆回購操作，這是時隔一年后央行重啟逆回購操作。整體來看，李克強總理關於“不搞大水漫灌 實行定向調控”仍是中國貨幣政策的主要方針。銅現貨市場上，上海有色網報國內現貨升水回落50元，為平水到90元。市場大量現銅貨源涌出，除了交割貨源，還有更多進口銅報關流入國內市場，好銅貨多價廉，下游以剛需為主，供大於求特征明顯。供應訊息，周四freeport與印尼國企簽署協議決定在印尼東爪哇省建造銅冶煉廠，印尼銅出口不再存在變數。周四歐央行推出qe后市場的反應仍是市場關注的焦點。技術上看，銅價仍然表現偏強，國內4月銅如上破42000，下一反彈目標在43000元。 交易上仍以反彈操作。

鋁：周四滬鋁小幅反彈，持倉繼續小幅攀升。李克強講話稱中國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，把更多精力放在結構性改革上。周三央行確認展開mlf，除了2695億元到期續做以外，央行還新增了500億mlf。這是央行近兩個月來首度凈投放資金。行業方面，novelis北美循環利用部門主管在會議上稱，到2020年，汽車行業的鋁消費量將增加180萬噸。技術上看，4月合約如能上破20日均線12960元，反彈空間將打開。

鋅鉛：周四滬鋅鉛延續反彈之勢，不過滬鉛反彈動能明顯減弱。央行今日在公開市場進行500億元7天期逆回購操作，中標利率為3.85%，此次是央行時隔一年后重啟逆回購操作（上一次為1月21日），當日實現向市場凈投放500億元。2015年國家有望將房屋不動產納入稅務抵扣范圍，此項改革或伴隨房地產、建筑業“營改增”同步進行。此項改革或帶來超過8000億元的減稅規模，可進一步鼓勵和刺激投資，房地產價格也可能因此調整。現貨方面，隨著滬鋅鉛的反彈，現貨升水都有所收窄，冶煉廠出貨情緒也較高，下游需求依然不高。技術面來看，滬鋅鉛仍處於反彈行情，但面臨上方均線壓力，短線有反復可能；關注滬鋅1503阻力位16500，滬鉛1503阻力位12700。

鋼材：周四螺紋鋼期貨主力合約延續弱勢震盪走勢，尾盤減倉收於2479。宏觀方面，我國計劃建設莫斯科至北京高鐵，全程超7000公里，投資1.5萬億元；時隔一年央行重啟逆回購，向市場注入500億資金。現貨方面，河鋼1月下旬棒線產品訂貨價出臺，三級抗震大螺紋2300元/噸，受需求低迷的影響，市場部分地區價格續跌，唐山三級抗震主流報價2160-2180元/噸，降20；天津大螺主流報價2220元/噸左右；上海建材繼續走低，大螺主流報價2470-2500元/噸，降10。唐山鋼坯價格暫穩，市場主流報價2000元/噸。操作上，近期仍表現偏弱，空單可持有，關注區間2420-2530。

鐵礦石：周四鐵礦石主力合約弱勢震盪走勢，日內成交清淡，尾盤減倉收於487。行業方面，北方某國有礦山計劃春節期間停產，旗下礦山計劃停產10-45天不等，預計影響產量15萬噸（占年產量7%），這是自08年來該國有礦山首次出現停產，也是2014年到現在計劃停產規模最大的國有礦山。現貨方面，國內鐵精粉主流平穩，北票66%鐵精粉濕基不含稅395-405元，唐山66%鐵精粉濕基不含稅出廠價490-500元；進口礦價格弱穩，青島港61.5%pb粉主流價格在480元/噸。操作上，弱勢或持續，空單可繼續持有，關注480一線支撐。

豆類： 今日大連豆類白盤表現平淡，以雙邊震盪走勢為主。美豆類缺乏實質性訊息指引，美豆出口需求平穩，后期如出口好於預期，仍有望給價格帶來提振；南美產區，巴西土壤濕度轉干，未來有降雨，影響有限；阿根廷及巴拉圭高溫少雨，土壤水分轉差，有潛在干旱威脅。目前美豆類震盪區間下移，下方支撐前低點900美分附近，上方壓力988-1000美分。短期關注南美天氣變化及美豆出口對市場的影響。連豆走勢放緩，短期市場關注度進一步減弱，由於現貨的弱勢格局未改，連豆1505、1509合約的反彈仍將面臨后期交割賣盤的壓力。豆粕現貨平穩，今日東北地區小幅下報，華北華東及華南報價在2900-3000元/噸之間，港口大豆庫存回升，進口大豆到港壓力大、禽流感疫情潛在影響以及飼料需求不旺等不利因素籠罩市場，但受外盤豆油走弱影響，短期油粕強弱有望出現轉換。操作上，連粕輕倉持有前空；大豆維持反彈做空思路。

油脂：今日油脂延續弱勢下跌走勢，尾盤大幅跳水，豆油增倉下跌；現貨方面，各地油脂報價穩定。整體上，南美大豆產區天氣改善，豐產預期強烈；巴西早播大豆正逐步收割上市，全球大豆需求將逐漸轉向南美，豆類市場壓力依然較大。馬棕油方面，1季度為棕油的季節性產量淡季，有助於庫存下滑，但出口疲弱或將限制庫存下滑幅度，近期馬來西亞國內的雨季洪水憂慮開始減弱，市場擔心受原油下跌、全球需求清淡等因素打壓棕油或轉弱。國內方面，近期我國豆油需求強勁，但豆粕需求隨著生豬出欄的增加而開始減弱，部分油廠或因豆粕脹庫停機，短期將令豆油庫存進一步下滑，進而對豆油市場構成支撐。本周我國菜油開始拋儲，但因底價偏高，短期對市場影響有限。目前為我國棕油消費淡季，本周港口庫存維持在67.4萬噸，后期庫存或將繼續增加。操作上，油脂短期繼續低位弱勢運行，可輕倉嘗試買豆油拋棕油套利，主力合約棕油關注4850附近支撐，豆油關注5550附近支撐，菜油關注5800附近支撐。

塑料：今日塑料期貨高開低走，開於8500，收於8400，成交量增16.1萬至110.6萬手，持倉量增24676至62萬手。裝置方面，目前開工率正常。現貨方面，今日pe市場價格延續回落，部分線性及高壓下滑50元/噸左右，低壓價格窄幅整理，變動不大。早間線性期貨高開低走，石化價格多數穩定，市場交投氣氛平淡，商家出貨遇阻，繼續小幅讓利出貨。下游需求跟進乏力，謹慎觀望為主，實盤成交一單一談。目前華北lldpe報價在9200-9350元/噸，華東lldpe報價在9250-9450元/噸，華南lldpe報價在9400-9550元/噸。基本面表現較平淡，無拉升價格的因素。盤面看，目前價格仍處於前期8000-8700震盪區間內，由於近期炒作訊息缺乏，仍維持震盪走勢可能性較高。

pp：今日pp期貨高開震盪，開於7403，收於7343，成交量增20.1萬手至65.3萬手，持倉量增11906至36.1萬手。現貨方面，今日大多市場pp價格呈現穩中小幅回落走勢，下行50-100元/噸。石化出廠價平穩，對市場形成一定的成本支撐。pp期貨高開低走，對下游接貨意愿造成打擊。受此影響，下游廠家謹慎觀望市場，接貨意愿明顯下降；貿易商為加大自身出貨量，小幅讓利銷售。市場觀望氣氛濃厚，交投氛圍較為冷清。今日華北市場拉絲主流報價在8200-8500元/噸，華東市場拉絲主流報價在8300-8700元/噸，華南市場拉絲主流報價在8400-8750元/噸。基本面延續弱勢。盤面看，目前價格仍未上破下行趨勢線，近期在7000-8000之間震盪可能性較高，7500一線為關鍵阻力位。

焦煤焦炭：今日焦煤焦炭窄幅整理，成交量和持倉量無明顯變化。焦煤方面：山西省稱將停止審批年產500萬噸以下井改露天開采項目，2020年前原則上不再新設定煤炭資源，有利於中長期煤炭供應格局的改善。焦炭方面：天津散貨物流中心焦炭庫存保持在140萬噸左右，存貨水平偏低，主流市場延續弱勢。操作上，在基本面延續偏弱狀態的情況下，短期焦煤焦炭缺乏上行動能，同時焦化企業較為明顯的虧損又對其向下空間起到一定限制，預計短期將延續震盪走勢。 （銀河期貨）