冠華期貨:內外盤走勢迥異 糖價中期走勢仍舊看好

鄭州白糖期貨近日持續走弱，市場并沒有收到外盤原糖期貨走強的影響，由于對于后期消費需求的擔憂，市場做空意愿明顯，主力合約1105期價連續震蕩下行，已跌破20日均線支撐，不過中期來看，由于市場價格的決定因素仍是其供需狀況，而階段性供需的持續偏緊仍將對市場構成支撐，鄭糖期價下行空間有限，中期走勢看好。

ICE糖市近期持續走強，原糖期貨價格沖擊了5個月來的最高點，由于美國展期食糖進口期限對糖市形成利好，這意味著食糖市場供給緊張的格局仍在延續。美國農業部（USDA）表示，美國將允許那些獲得美國食糖市場準入配額的國家從9月1開始向美國供應食糖，即10-11制糖年美國將提前1個月開始進口食糖，同時把09-10制糖年的食糖進口最后期限展期1個月，至2010年10月1日。

這將使得美國進口商將有更寬裕的時間來進口食糖，進而保障了美國市場的食糖供給。但是從另外一方面來看，市場并沒有增加新的供應，所以供應緊張的格局絲毫沒有改變。此外，天氣也繼續利好于市場。來自印度氣象部門的消息說，過去一周印度的降雨量較平均水平低出6%。而截至8月11日，印度降雨量低于平均水平26%，降雨量僅達466.9毫米，低于50年來63.1毫米的平均水平。這將對甘蔗的生長造成不利的影響。

而根據cftc最新報告顯示，截止8月17日這周，基金在原糖上增持7851手多單，同時增持183手空單，基金凈多單由上周的115520手增至本周的123188手。機構繼續看好后市。

國內市場上，現貨糖價依舊堅挺，糖產區廣西南寧報價5480元/噸。不過鄭糖期價卻連續震蕩走軟，筆者認為，由于基本面仍處于消費旺季，雖然進入9月后糖市面臨新糖上市，但上市量有限，而雙節消費的支撐作將完全消化掉新糖的增加量。因此，目前糖價的走軟一是是近期國內天氣的利空，市場對于消費旺季是否持續的擔憂；二是價格在連續走強后，市場也有回落的要求。由于市場價格的決定因素仍是其供需狀況，而階段性供需的持續偏緊仍將對市場構成支撐。

技術上，鄭糖主力1105合約震蕩走弱，期價重心連續下移，已經形成了一短期的下行趨勢。而目前期價收于20日均線下方，后市將受其壓制。整體上看，期價已經跌破了上升通道的支撐，不過下方也面臨前期成交密集區5200一線的支撐；筆者認為，價格短期的弱勢明顯，不過隨著時間推移，空頭力量將逐步得到消化，而基本面上的階段性供需的持續偏緊仍將對市場構成支撐，預計糖價短期下行空間有限，中期走勢看好。

(冠華期貨 羅強)

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