信貸收緊滬銅轉勢下跌

本周銅市沖高未果，選擇向下測試。滬銅周三率先展開跌勢，中國政府收緊信貸是主要原因，受此影響，加上美元的強勁上揚，倫銅亦大幅下挫，多頭信心受損，隨后銅市便陷入弱勢整理之中。滬銅主力1005合約報收59360元/噸，下跌1220元或2.01%。展望后市，各國政府對于流動性的調控將是主導著銅價的走勢。從中國的角度看，由于1月份銀行的放貸速度過快，央行短期對信貸調控的意圖較為明顯，但我們預計在經濟增長基礎仍不穩固的前提下，央行調控的手段和力度會相對緩慢且溫和，還不至于令銅市轉勢。

本周因美國總統奧巴馬提出限制銀行金融風險承擔的新計劃以及中國或進一步收緊流動性的預期打壓。天膠主力合約1005沖高回落，最高到25750元/噸，最低到24105元/噸。據近期數據顯示，2009年減產可能達到9%超前期預期的5%。加上汽車行業的復蘇讓各產膠國對2010年度的橡膠需求抱有很大信心。產量減少以及需求增加將對價格形成中長期支撐。但國內庫存創歷史新高151832噸以及對進一步收緊流動性的預期將對短期橡膠走勢形成較大壓力。預期1005合約有短期回調需求，將考驗23500支撐。

本周國際原油連續下跌，市場因原油庫存充裕承壓，加之最新的經濟數劇令市場對美國經濟復蘇擔憂。而中國方面，市場對收緊流動性政策的預期令中國股市走弱。整體宏觀環境拖累原油或將跌至75美元，但持續增加的原油持倉顯示市場上行動能未消減，原油下周或將在75美元附近振蕩。本周亞洲乙烯市場在供應偏緊因素下繼續呈現大幅上行態勢，CFR東北亞及東南亞均價上行50-60美金。受上游成本推動，國內塑料現貨價格有所調漲，亦推動期貨價格持續上漲。但周五，由于乙烯價格漲勢停止，國內現貨價格持穩為主，連塑受股市拖累大幅走低。從中線來看，原油在75美元處或將受到支撐，后市仍以上漲走勢為主，建議連塑中線仍保持多頭思路，可背靠12000元一線嘗試建多倉。