跨年行情展望:股市略顯樂觀

2011年行情即將開啟，宏觀層面良好和公司收益穩固，但歐元區問題尚未解決，朝韓局勢和中國貨幣政策懸而未決，股市略顯樂觀，但不排除下滑可能，與匯市的強負相關性很可能會打破。

綜合媒體12月23日報道，2010年行情已接近尾聲到底，2011年那個市場更值得關注？股市還是匯市？

首先看看股市。倫敦富時100指數目前已逼近6,000點大關。該指數正位于2008年6月初以來的最高點，較2009年3月份觸及的低點已累計上漲超過70%。

Prudential International Investments Advisers的首席投資策略師John Praveen稱，鑒于宏觀層面良好、公司收益穩固且估值具有吸引力，該公司對2011年的股市前景仍持樂觀態度。

再看看匯市。歐元兌瑞士法郎繼續創下新低。在2007年10月，歐元兌瑞士法郎還處在高于1.68瑞士法郎的水平。可眼下，1歐元盡可以兌換1.25瑞士法郎，較此前下跌了逾25%。

東方匯理銀行(Credit Agricole CIB)的外匯策略師稱，很難排除未來幾個月出現避險意識升溫的可能性，尤其是考慮到歐元區問題尚未解決；此外，朝鮮半島緊張局勢的加劇以及中國或將收緊貨幣政策也可能是引發避險意識升溫的因素。

股市主要關注在全球經濟溫和復蘇的情況下可能出現的積極因素，而匯市則把關注焦點放在未來面臨的種種障礙上，那么，究竟誰對誰錯呢？

不管怎么說，大宗商品價格高企和債券收益率走高似乎支持了股市的樂觀觀點。此外，許多專家也認為，瑞士法郎上漲過度，勢頭甚至蓋過黃金，不久將會回落。

從技術層面看，股市與歐元兌瑞士法郎匯率之間強負相關性很可能會打破。

不過，同樣值得考慮的是，在年底樂觀情緒普遍存在之際，規模更大、流動性更強的匯市發出了一個值得其他資產市場重視的警告。這意味著，雖然歐元等高風險貨幣很可能在2011年收復部分失地，但高風險貨幣兌瑞士法郎等避險貨幣的匯率也可能會整體走軟。明智的話，就不應忽視這種可能性。

至于股市，如果像部分專家預測的那樣，全球經濟在2011年下半年減速，這可能將為股市上漲行情敲響喪鐘。

(鄭相羽 編輯)

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