2月22日永安期貨早盤內參

每日宏觀策略觀點：

1、中國

（1）關注今日即將公布的2月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值，該數據若令人失望將打壓風險偏好，不過也會引起中國當局進一步激勵經濟的預期。

（2）昨日，雖受降準影響，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）大部分有所回落，但隔夜利率仍然上漲，短期資金仍舊偏緊，央行昨日暫停公開市場操作，繼續停發央票且未實施正回購操作。

2、歐洲

（1）歐元區財長昨日達成希臘第二筆援助貸款協議，包括1300億歐元新融資以及到2020年將希臘債務/國內生產總值之比降至120.5%。但投資者仍保持謹慎，歐元兌美元回吐漲幅。

（2）歐盟昨日公布2月歐元區消費者信心連續第二個月上升，原因是自去年消費者信心大降后，歐洲各國出現支出增加的跡象。

本周市場重點關注前瞻：

周三（2月22日），公布美國1月二手房銷售，預期較好；公布美國1月二手房銷售月環比，預期下降；

周四（2月23日），公布美國上周初請失業金人數。

周五（2月24日），公布美國2月密歇根大學消費者信心指數；公布美國1月新房銷量；公布美國1月新房銷量月環比，各項數據均預期較好。

股指：

1、上證綜合指數收盤漲17.83點，至2381.43點，漲幅0.8%。深證綜合指數漲10.65點，至933.97點，漲幅1.2%。股指期貨主力合約收盤漲0.6%，至2568.8點。

2、歐盟官員透露，歐元區財長周二已就希臘第二輪援助方案達成協議，將向希臘提供1300億歐元資金并要求希臘在2020年之前將債務占GDP之比降至121%。美股漲跌互現，油價金價大漲。

3、信貸投放乏力局面仍未明顯緩解。知情人士透露，截至19日，四大行2月新增人民幣貸款投放約700億左右，其中一大行新增貸款數為負。

4、上海樓市調控政策出現微調，外地戶籍居民持長期居住證滿三年，可以享受本地戶籍居民同等購房資質，即可以購買第二套房。

5、中共中央政治局2月20日下午就實施更加積極的就業政策進行第三十二次集體學習。中共中央總書記胡錦濤在主持學習時強調，實施更加積極的就業政策，把促進就業放在經濟社會發展的優先位置。

6、證監會有關負責人昨天解釋稱，最新修改的《上市公司收購管理辦法》事實上是支持股東自由收購的，持股超過30%，既可以選擇要約收購，也可以繼續適用"爬行條款"，每年增持不超過2%，直至達到50%以上。

橡膠：

1、日本橡膠貿易協會周二公布的數據顯示，截至2月10日日本天然橡膠庫存總計為14011噸，較截至1月31日的14234噸減少1.6%。

2、現貨市場方面，國產全乳膠華東報價29000元/噸（+100），現貨實單商談為主。交易所倉單21345噸（+0）

3、SICOM TSR20進口折算成本28386（+518），進口盈利614（-418）；RSS3進口折算成本31876(+202)；

4、青島保稅區：泰國煙片膠報價3950美元/噸（+75）；20號復合膠美金報價3825美元/噸（+50），折人民幣價28180。

5、泰國生膠片111.2（+0.59），折20號膠美金生產成本3780。國內乳膠市場方面，黃春發報價19500元/噸（+100）。

6、丁苯華東報價24000元/噸（+350），順丁華東報價27350元/噸（+250）。

7、截止6日青島保稅區橡膠庫存24.92萬噸，較1月15日下降900 噸。

小結：截至2月10日日本天然橡膠庫存下降1.6%。中國2011年輪胎產量同比增長8.5%，12月份同比增長9.8%，但同時庫存增長幅度較大。國內停割，國際市場2、3月份產量將大幅下滑。保稅區庫存依舊高位，但通常3月份輪胎產量有較大增加。

銅鋁：

1、LME銅成交13.15手，持倉28.3萬手，減1832手。銅現貨對三個月貼水C5美元，庫存減450噸，注銷倉單增5300噸，主要增加地美國。LME鋁成交16.86萬手，持倉75.3萬手，減81手。現貨對三個月貼水C43美元/噸，庫存增8725噸，注銷倉單增46650噸。倫銅注銷倉單高位，但現貨貼水回落明顯，高位震蕩可能較大，關鍵看國內旺季需求的表現，而國內目前現貨依然表現弱，庫存高位。倫鋁庫存和注銷倉單都是高位。

2、前一交易日現貨:滬銅現貨貼水350元/噸，小幅收窄，廢精銅價差亦有縮小，表明雖國內消費弱，但回調之后結構上仍有支撐。滬鋁現貨貼水100元/噸，貼水基本持穩，下游消費未好轉，滬鋁上行動力不足。

3、LME鋅成交8.09萬手，持倉26.75萬手減269手。現貨對三個月貼水C19.5美元/噸，庫存增475噸，注銷倉單增625噸。LME鉛成交3.7萬手，持倉11.12萬手。現貨對三個月貼水C31.5美元/噸，庫存減1850噸，注銷倉單減2050噸。亞洲庫鉛庫存下降。近日鉛的數據好轉，倫鉛有望從前期的弱勢中走強。

4、前一交易日現貨：滬鉛現貨貼水95元/噸，近日鉛現貨有所轉好。滬鋅現貨貼水280元/噸，基本持平。

5.1月份精銅進口量33.5萬噸，雖然較11年12月的40萬噸高位回落，但是與往年同期相比，依然是高進口量，所以造成了國內節后庫存的累計。從進口虧損和到岸升水回落的情況看，預計2月開始國內精銅進口會下降。

6.1月原鋁凈進口3.1萬噸，上月進口4.6萬噸，鋁材出口16萬噸，原鋁1月份延續凈進口，鋁材出口基本保持剛性穩定。

7.1月份精煉鋅進口4.8萬噸，上月5.4萬噸，鋅精礦進口18.63萬噸，上月28萬噸。國內精煉鋅進口延續較高水平，而鋅精礦進口量則出現季節性回落。精煉鋅的高進口還是會對國內現貨造成壓力。

8.2月19-21日在加利福尼亞的國際鋅協會會議上，鋅礦商尋求讓冶煉商下調鋅加工費。

結論：LME數據較強，國內庫存壓力，內外銅價高位反復，國內高庫存下后期旺季消費成行情關鍵。滬鋅基本面未變，庫存未下降之前反彈可空。

鋼材：

1.北京市場的拉漲帶動了唐山、武安、山西等地小鋼廠價格的小幅跟漲，推動了整個華北、西北市場的全面上探；同時上海、廣州為代表的華東、華南市場也結束了弱勢下跌過程，昨日全面企穩。

2.鋼廠2月下旬出廠價南北分化：河北鋼鐵螺紋下調170元/噸，沙鋼下調180元/噸。

3.鐵道部2012年融資大幕今天拉起，根據中國債券信息網公告，鐵道部將于今天公開招標發行150億元中期票據，本期中期票據信用級別AAA級，這是鐵道部今年首次在銀行間債券市場融資。截至2011年9月31日，鐵道部負債率已達59.6%。報告預計，今年鐵道部的資金缺口超過8000億元。

4.機構方面，永安減持空單，沙鋼增持空單。

5.前一日現貨價格：上海三級螺紋4120（-），二級螺紋3920（-），北京三級螺紋4220（+90），沈陽三級螺紋4320（-），上海6.5高線3940（-），5.5熱軋4190（-），唐山鐵精粉1190（-），澳礦1065（-），唐山二級冶金焦1955（-），唐山普碳鋼坯3650（-）

6.上游原料及下游鋼材的高庫存依然對行情構成壓力，關注部分地區現貨價格拉漲后需求能否跟進。另外近期礦石價格企穩，也對行情構成支撐。

黃金：

1、歐元區財長就希臘第二輪援助方案達成協議，國際油價大漲并站上106美元，黃金收高。

2、比利時、捷克共和國及荷蘭已經停止了向伊朗進口石油，而希臘、西班牙以及意大利也正在削減其購買量。此前，伊朗石油部表示，