交銀國際：維持騰訊買入評級

千呼萬喚的微信商業化終於看到眉目，1 月21 日，在微信6.1 版本推出之后的第二天，朋友圈廣告悄然上線。朋友圈廣告標志微信商業化開始試水。廣告內容將在朋友圈資訊流中間穿插顯示，曝光次數和數量均有限制。經過大數據結合的廣告，是可以帶來價值的。

滴滴平安夜的數據報告顯示，經過一段時間的跟蹤，公司可以輕易畫出一個用戶的住址、辦公地址、回家時間、上班時間，業余休閑購物場所等等。

未來，如果朋友圈廣告主不斷多元化，如品牌、購物、lbs 等服務、app 推廣、遊戲推廣等等，微信可以匹配到用戶的需求去推送用戶需要的資訊，這樣廣告就可以帶來價值，而不僅僅是騷擾，微信朋友圈潛在貨幣化能力巨大。

預計2015 年朋友圈廣告收入規模可能達到將近20億元人民幣，如接受度及推廣力度加大，此項收入很可能高於我們預期。暫維持騰訊152港元目標價，對應38倍2015年pe，維持買入評級。