周四機構強推買入 四股成搖錢樹

福能股份(600483,股吧):深化與三峽集團合作 打造海上風電新藍圖

類別：公司研究機構：中泰證券股份有限公司 研究員：曾朵紅，沈成 日期：2015-09-30

公司公告與三峽新能源擬合資設立海峽發電有限責任公司:公司和三峽集團全資子公司三峽新能源擬共同投資設立海峽發電有限責任公司（簡稱“海峽發電”），並於2015年9月29日簽訂《海峽發電有限責任公司合資協議書》。海峽發電公司住所為福建省莆田市秀嶼區，經營范圍為風力發電、太陽能發電、生物能發電、潮汐能發電、海洋能發電、地熱發電等新能源的電力生產與銷售，投資與開發，設備維修，相關技術與咨詢、培訓服務。海峽發電注冊資本2億元，三峽新能源以貨幣形式認繳出資額1.3億元（占公司注冊資本的65%），首期出資6500萬元；公司以貨幣形式認繳出資額7000萬元（占公司注冊資本的35%），首期出資3500萬元；雙方首期出資在2015年9月30日前足額繳付完畢，剩余出資在2016年12月31日前足額繳付完畢。雙方同意，除非雙方另行達成一致，海峽發電設立后從事福建省莆田市秀嶼區平海灣d、e區（600mw）的海上風電項目開發建設；石城漁港（200mw）、平海灣f區（200mw）海上風電項目由海峽發電與公司共同合資設立公司進行開發（公司控股）；雙方共同向福建省爭取的新增2gw以上的海上風電資源，由海峽發電或其控、參股子公司開發。

繼續深化與三峽集團合作，海上風電項目合作落地:公司控股股東福能集團曾於2015年6月18日與三峽集團簽訂了《項目合作框架協議》，就相互持股、電力能源項目合作、金融合作等全方位達成意向合作；雙方同意共同開發福能集團已獲取的1gw海上風電資源，其中在建石城漁港200mw和莆田市平海灣f區200mw海上風電項目由福能集團控股，三峽集團參股開發；莆田市平海灣d、e區共600mw海上風電項目由三峽集團控股，福能集團參股開發；福能集團配合三峽集團盡快開展該部分資源的前期工作；雙方共同負責向福建省另外爭取2gw海上風電資源。此次雙方擬合資設立海峽發電，是此前框架協議的進一步落地，是雙方合作的進一步深化。作為福建省能源平臺，公司海上風電項目資源優勢明顯；作為發電央企，三峽集團資金雄厚且具備海上風電項目建設經驗；雙方強強聯合優勢互補，強勢打造海上風電發展的新藍圖。

600mw海上風電項目已列入《全國海上風電開發建設方案（2014-2016）》:2014年12月，國家能源局印發《全國海上風電開發建設方案（2014-2016）》，將44個項目列入方案（視同列入核准計劃，應在2年有效期內核准），總容量10.53gw。其中，福建省列入方案的項目共7個，總容量2.1gw，包括公司的福建省莆田市秀嶼區平海灣d、e區600mw項目。海峽發電成立后，將首先完成該600mw項目的核准工作並盡快開工建設，公司與三峽集團的海上風電戰略正式開始實施。在國內海上風電逐步啟動的背景下，公司已經走在了行業前列，在風電發展的新藍海中已獲先機，並有望成為a股海上風電運營的稀缺標的。

攜手長江電力(600900,股吧)(14.73 停牌,咨詢)設立配售電公司，未來有望分享新一輪電改紅利:電改9號文開啟新一輪電改，六項配套檔案近期出臺在即。公司已公告和長江電力擬共同投資設立福建省配電售電有限責任公司，極有可能獲得福建省首張售電牌照，未來有望分享新一輪電改紅利。

熱電、氣電、風電、光伏、核電、水電全面版面，新項目凸顯成長性:公司持有已並網熱電裝機1200mw（鴻山熱電一期項目），籌建儲備合計2816mw。公司持有1528mw已並網氣電項目晉江氣電的75%股權，氣價補償方案已經落地，2015年盈利增長無憂。2014年底已並網的452.5mw風電場盈利性極佳，在建、籌建447.5mw，儲備超過1gw，積極開發1gw海上風電已獲先機。晉江氣電1.17mw分散式光伏示范項目順利並網，全資子公司福能新能源獲得云南省保山市30mw並網農業光伏示范項目的備案，宣告公司大舉進軍光伏領域，走出福建、版面全國。福能集團參股寧德核電（一期4臺機組合計4356mw）10%的股權，2016年理論具備注入條件，上市公司參股4.6gw華能霞浦核電10%的股權，上市公司參股600mw中核霞浦核電（快中子反應堆四代技術路線）20%的股權，預計未來不排除繼續參股新項目的可能性。公司擬參股三峽集團浙江長龍山2.1gw抽水蓄能電站項目約20%股權，首個水電項目落地。公司各項電力業務全面版面，且大部分均有新項目落地，顯示出公司強大的資源獲取能力與執行力，兼有新能源產業基金實施投資並購，未來成長性十足，不斷增強公司的成長股屬性。

電力資產注入已做承諾，福能集團資產證券化率不斷提升:公司在2014年借殼上市時，福能集團已將大部分電力資產（鴻山熱電、福能新能源、晉江氣電）注入上市公司，並承諾將剩余電力資產（熱電火電並網儲備權益裝機4077.27mw、寧德核電權益裝機435.6mw）注入上市公司，未來有望為上市公司增厚10億元以上的收益；根據歷史經驗和行業慣例，我們認為注入資產存在較大的增值空間。福能集團綜合實力雄厚，已多年上榜中國企業500強，形成了以煤炭、電力、港口物流、建材、建工房地產、金融為主業，涉及商貿、紡織、化纖、酒店、科研、設計、醫院、制藥等行業，擁有包括福能股份、福建水泥(600802,股吧)(6.46 +0.78%,咨詢)等上市公司在內的全資或控股企業近40家。福能集團目前資產證券化率約40%，且明確提出“積極推動福能集團整體上市”，較此前的電力資產整體上市更進一步，顯示出福建省國資委與福能集團繼續提升資產證券化率的雄心。

投資建議:在不考慮增發攤薄股本與集團資產注入的情況下，預計公司2015-2017年eps分別為0.75元、0.90元和1.13元，業績增速分別為19.2%、19.4%、25.6%，對應pe分別為17.6倍、14.7倍和11.7倍。

萊茵體育(000558,股吧):體育生態圈加大版面 牽手黃山市

類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司研究員：涂力磊，賈亞童 日期：2015-09-30

投資要點:

事件:公司公告與黃山市人民政府簽署戰略合作協議。

體育生態圈加大版面。公司與黃山市政府2015年9月28日簽署了《黃山市人民政府與萊茵達體育發展股份有限公司--戰略合作框架協議》。雙方將在中國〃黃山“國際戶外運動基地”投資建設、體育品牌賽事打造及發展體育旅遊三大領域展開全面合作，實現優勢互補和資源共用。此次與黃山市政府合作是公司打造體育產業生態鏈的重要一環。目前公司提出要積極構造競技體育，群眾體育，體育場館以及體育傳媒四大生態鏈環節，其中群眾體育和體育場館是其中重要發展方向。通過與黃山市政府合作，公司場館版面中體育小鎮模式有望實現，有利於企業在黃山市及其輻射區域進行體育產業擴張，對提升公司體育產業影響及市場空間起到積極效果。

競技體育領域同樣有突破。公司此前公告與杭州余杭區文化廣電新聞出版局（體育局）簽署《關於“2015中國·余杭wbc世界拳王爭霸賽”的合作協議》。此次賽事是由wbc世界拳擊理事會、wbc中國區分支機構、杭州市余杭區文廣新局主辦的高水平國際拳擊賽事，為中國最高水平的拳擊賽事之一。公司此次將全面參與賽事的籌備與組織，並將獲得賽事的贊助、廣告收益以及其他收益。通過此次組織賽事公司在和競技體育領域再次邁出一步，結合之前公司已經參與組織了斯坦科維奇杯籃球賽事，目前公司在競技體育領域內的版面較為豐富。

資金到位，人員版面，打造專業化體育公司。公司此前公告，擬剝離部分存量地產業務換取更大轉型資金。同時考慮企業當前經營發生實質性變化，公司主營業務也將向體育方向進行調整，擬更名為“萊茵達體育發展股份有限公司”。本次總經理調任后，公司將按照未來發展體育產業的戰略需要，聘任具有體育產業背景的專業人才擔任公司總經理職務。考慮公司已經明確體育產業大方向，全面構建專業化體育團隊符合企業發展需要，也有利於構建企業體育產業核心競爭力。

投資建議:維持“買入”評級。預計公司2015、2016年每股收益分別是0.15和0.21元。公司9月28日收盤價格16.75元，對應2015年pe為111.67倍，2016年pe為79.76倍。考慮公司轉型堅定，地產業務70億庫存有望提供近25億以上轉型資金，屬當前體育概念標的中潛在可動用資金最豐富企業。給予2015年300倍估值，即目標價為45元，維持“買入”評級。

風險提示。公司業務轉型不達預期。

東方網力(300367,股吧):收購動力盈科 切入社會化專網視頻運營服務

類別：公司研究 機構：海通證券(600837,股吧)股份有限公司 研究員：鐘奇 日期：2015-09-30

投資要點:

共同出資收購動力盈科81.67%股權。公司9月28日晚間公告，將與公司控股股東劉光先生參與出資的杭州中佑科天或中佑科天控制的第三方共同出資收購動力盈科81.67%股權，作價3.84億元。其中東方網力以自有資金出資1.44億元收購30.67%股權；中佑科天或其控制的第三方以自有資金出資2.4億元收購51%股權。待過戶完成后，中佑科天或其控制的第三方將按照約定，委派東方網力代為行使其於本次收購中取得的動力盈科51%股權的表決權。

切入社會化專網視頻運營，深化安防視頻監控系統戰略版面。動力盈科主營安防監控產品，專業從事社會化專網視頻運營服務，符合今年九部委聯合力推公共安全視頻監控系統聯網的政策導向。動力盈科產品已在深圳寶安區成功應用，此次收購有助於公司將視頻結構化、智慧識別、以及深度學習演算法支援下的視頻大數據分析技術深化應用，快速切入社會化專網視頻運營服務這一細分領域。

密集外延並購彰顯公司視頻大數據戰略拓展決心。公司長期的發展戰略是以領先的視頻資訊技術為核心，向深度和廣度拓展。在9月中旬收購華啟智慧、嘉崎智慧獲證監會審核通過后，短短兩周內，公司先后公告投資中盟科技、收購動力盈科，加速向城市智慧交通橫向領域、以及平安城市縱向各細分領域的拓展。公司的戰略版面契合國家對以智慧安防、智慧交通為代表的新型城鎮建設數字化轉型的政策導向，也符合未來十三五規劃中對大數據在公共服務領域深化應用的發展方向。

未來有望增厚公司業績。預計動力盈科2015~2017年實現利潤分別不低於4，000萬元、4，800萬元、及5，760萬元。考慮到中佑科天專為收購動力盈科股權而設立，除參與本次收購的投資外，其不從事其他對外投資；並且待過戶完成后其將委派公司代為行使所持有的動力盈科51%股權的表決權，若未來收購完成公司將對動力盈科形成控制，2016、2017年有望分別為公司帶來3920萬和4704萬並表業績。

盈利預測與投資建議。我們預測公司2015~2017年的eps分別為0.63、0.83和1.10元，考慮收購華啟智慧和嘉琦智慧完成、投資中盟科技在16、17年的收益、以及收購動力盈科在16、17年帶來的業績增厚，攤薄備考eps分別為0.83元、1.25元和1.61元，未來三年年均復合增長率為54.1%。公司9月28日收盤價為53.57元，對應2016年備考eps為43倍市盈率。考慮到公司在視頻大數據分析上的技術領先優勢，以及公司在平安城市細分領域及智慧交通行業的發展前景，我們認為公司可享有一定估值溢價，維持“買入”評級，6個月目標價為68.80元，對應2016年約55倍備考市盈率。

主要不確定因素。平安城市和智慧交通市場需求下降；重組整合風險；技術創新風險。

航天資訊(600271,股吧):電子發票報銷憑證獲政策支援

類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司 研究員：鐘奇 日期：2015-09-30

投資要點:

事件:國務院發布《關於加快構建大眾創業萬眾創新支撐平臺的指導意見》，其中提出加快推廣使用電子發票，支援四眾平臺企業和采用眾包模式的中小微企業及個體經營者按規定開具電子發票，並允許將電子發票作為報銷憑證。

電子發票報銷憑證獲政策支援。電子發票大規模推廣的一個制約因素就是其無法作為報銷憑證。在今年5月財政部會計司發布的《會計檔案管理辦法（征求意見稿）》中，肯定了電子會計檔案的有效性和對紙質會計檔案的可替代性。此次推進電子發票作為報銷憑證使得電子發票獲得進一步的政策支援，由此我們認為，電子發票的法律地位和報銷憑證問題正在逐步得到解決。

電子發票試點節奏有望加。第一，自8月1日升級版電子發票在北京、上海、浙江、深圳試點運行后，試點城市也在不斷擴容。近期有望獲得試點資格的城市還包括福建、湖南、陜西等地，另外寧波、安徽、海南、江蘇也在積極申請。第二，升級版電子發票最大的特點是國家稅務總局對開票的技術規範和發票的票準規範進行了統一，解決了電子發票前期試點時標準不統一的問題。至此電子發票的法律地位、標準統一和會計入賬報銷問題已經正在逐步得到解決。我們認為，在報銷憑證逐步解決的政策驅動下，電子發票的試點城市擴容的節奏有望逐步加快。

航天資訊:電子發票卡位優勢明顯。航天資訊作為電子發票領域的龍頭企業，具有明顯的技術、客戶、渠道、平臺運營和服務優勢。公司的電子發票試點無論在試點城市、應用場景、行業滲透方面都具有領先地位。目前公司在電子發票業務方面主要提供金稅盤、稅控開發票服務器等設備產品以及電子發票平臺運營的基礎服務和簡單的增值服務。我們認為，隨著電子發票的試點、推廣到成熟，其商業模式也逐步從“設備+服務（基礎服務+簡單的增值服務）”的收入模式向“服務（主要是增值服務）+數據運營變現”的收入模式轉變，航天資訊作為稅控行業的龍頭，在稅務大數據的采集、積累和運營方面具有顯著優勢。我們持續看好公司在電子發票領域的卡位優勢。

盈利預測與投資建議。我們繼續看好公司在電子發票領域的平臺運營服務能力和大數據運營能力。我們認為在電子發票的市場空間逐步被認可的趨勢下，公司的估值空間也有望逐漸打開。我們預測公司2015-2017年eps分別為1.94元、2.40元和2.98元，維持“買入”評級，6個月的目標價為72元，對應2016年的pe為30倍。

主要不確定性:電子發票推進低於預期的風險；板塊估值系統性下降風險。