【熱點專題】市場審慎樂觀商品貨幣呈強勢

/記者俙彤報道

困擾市場多時的歐債危機，隨著希臘得到新一筆援助貸款而稍為緩和，加上美國經濟數據續有理想表現。市場在樂觀氣氛主導下，股市、匯市及商品價格持續造好。如本週希臘一如市場預期獲批新貸款，相信好友會借勢更進一步，有助刺激歐元及其他商品貨幣走高。

歐元上週歐元受希債問題的不確性影響，一度被淡友狂質至1.3以下，低見1.2974後，即日調整並作出強力反彈，走勢有點出乎意料之外。歐債問題發展固然是歐元走勢的關鍵，歐元區財長昨天投票批准向希臘提供救助；另外，美國經濟的表現同樣起決定性作用。假若美國經濟數據持續理想，儲局可能未必會遲至2014年才加息。

美國上月領先經濟指標連升4月，升0.4%，意味上半年經濟將持續增長，但遜預期升0.5%。上月消費物價指數升0.2%，是去年9月來最高升幅，但低於預期升0.3%，按年升2.9%，是前年3月來最小升幅；但核心消費通脹按月及按年分別升0.2及2.3%，後者是08年9月來最大升幅，減低聯儲局短期推QE3刺激經濟的可能。

事實上，近期已有市場人士估計，按現時美國經濟復甦進度，不排除聯儲局可能提前於2013年中會便啟動加息週期，而市場一直只聞樓梯響的QE3更是出台無期，這都對美元走勢有利。在此消彼長下，歐元隨時有機會展開跌浪，投資者要密切留意。有分析師預計，一旦歐元區官員批准對希臘的救助方案，本週初歐元兌美元和日圓可能將進一步上漲。Intesa Sanpaolo駐米蘭外匯策略師Asmara Jamaleh指出，歐元兌美元可能最高漲至1.33，預料不會突破1.34；即使短期內歐元上揚，但料不會守住漲幅，因為儘管歐元區經濟增長短期內令人質疑，但還是要提供融資。DailyFX駐紐約外匯分析師Christopher Vecchio表示，長期走勢仍指向歐元兌美元下跌，任何漲勢都僅是下次跌向1.2前的短期反彈。

歐債危機降溫令資金流回高風險資產外，日本央行上週二意外加碼量寬刺激經濟，增購資產及承諾維持超寬鬆貨幣政策直至通脹升至1%目標水平，亦令日圓的吸引力減少。日圓近日走勢顯著轉弱，兌多種貨幣均創近期低位，日圓兌美元昨更回軟至3個半月低位，曾見79.37日圓兌1美元。日央行長白川方明指出，央行是要利用更寬鬆的貨幣政策，刺激疲弱經濟擺脫通縮，經濟才有望加速復甦。白川承認，日本要終止通縮，達致1%的通脹目標，目前還須走上一段漫漫長路，將持續利用強力的寬鬆政策，去達到這個中長期的通脹目標。他的評論意味日央行仿效儲局，準備較長時間，或最少直至2014年，維持超寬鬆政策。日本央行的行動使得日圓成為利差交易融資貨幣的首選，故筆者調高日圓下跌目標86兌美元。

英鎊方面，因穆迪警告可能調降英國的AAA 級信用評級，但事件對英鎊匯價影響不大，現在市場焦點歐債問題身上，特別是希臘，若希臘事件告一段落，屆時英鎊可看高一線。但投資者需留意，英倫銀行總裁金恩上週表示，鑒於國內財政緊縮和主要貿易夥伴經濟疲弱，英國經濟復蘇存在風險。英國通脹報告表示，通脹預測略高於上次預測的水平，經濟復甦將是緩而充滿不確定性，筆者中線仍看好英鎊走勢，目標價1.6美元。

澳洲公布1月失業率為5.1%，低於預期的5.3%，1月就業人數變化為4.63萬，高於預期的1萬。澳洲財政部秘書長Parkinson表示，澳元未來幾年將繼續反映經濟基本面，礦產投資強勁。預計2012-13年礦產投資將佔GDP的6%，較歷史平均水準約1%大幅上升。澳元上週公布亮麗的就業數據後，走勢強勁，反而未能借勢炒上而突破前高位阻力，表現無疑失望。筆者本週策略，若澳元週初稍為回吐，以不跌穿1.06水平，投資者可伺機收集，中期目標價為1.10美元。

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