【大行言論】桂林旅游(000978-CN)升愈1%，國信維持謹慎推薦評級

桂林旅游漲1.17%，報11.27元(人民幣,下同)。國信證券今日發表報告稱，公司上半年EPS0.018元，低於預期，雖然上半年業績低於預期，但預計桂林旅游今年的利潤增長高峰將在下半年到來，維持2010-12年每股收益0.29、0.45和0.44元的預測，其中，房地產貢獻0.07、0.15、0.12元。公司當前股價(11.14元)對應2010-12年動態市盈率為38、25、25倍。維持“謹慎推薦”的投資評級。

國信證券表示，公司上半年業績不如預期，主要原因是公司主業——景區和灕江游船業務由於干旱氣候、世博分流等原因出現了接待人次下滑。新收購的大瀑布酒店上半年基本為盈虧平衡，淨利約79；兩江四湖2季度虧損125萬。桂林旅游今年的利潤增長高峰將在下半年到來，主要理由有︰(1)上半年公司主業在一定程度上受氣侯影響，而下半年如不出意外，應無此方面影響；(2)入境市場進一步恢復使大瀑布酒店入住率和房價得到提升;(3)兩江四湖在產品改進之後，前期在渠道、營銷等方面的工作效應開始顯現。

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FINT[PFSTBMX,20,279]

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