化工品重心或緩慢上移

化工品期貨經歷11月13日的強勁反彈后便表現出上攻乏力跡象，在后來的交易日內均保持高位整理格局。整體來看，期價重心再度提高，主要得益于兩方面：一是宏觀調控預期的擔憂大大減弱，央行在高通脹下采取提高存款準備金率而非加息，給市場較大鼓舞；二是中央經濟工作會議落幕及近期外盤原油的良好表現，一定程度上提升了市場做多信心。雖然當前仍難言跨年度行情，但對年內塑料化工大幅下跌概率極小的共識已經形成，而政策調控仍在的背景下系統性上漲行情又較難出現，故LLDPE、PVC后市仍將延續震蕩中小幅上行步伐。

塑料化工反彈受壓

從中央經濟工作會議的各項表態來看，官方對于整體經濟的表現仍然較為樂觀。未來一年，在貨幣政策回歸“穩健”之外，整體政策基調是積極穩健；節能減排在2010年下半年客觀上起到了收縮供應、抑制經濟增長的作用，這一“緊箍咒”一旦在2011年初拿掉，經濟增速可能會大幅反彈，眾多因素均為塑料化工來年上漲提供了良好的上揚根基，但短期而言，市場依然處政策調控的浮云籠罩之下，塑料化工反彈幅度將受到壓制。

套利盤介入LLDPE短期上行受壓

LLDPE期市經歷連續三周反彈之后，已收復前期跌幅的50%，冬季需求旺季下原油保持堅挺帶來的成本支撐及政策預期減弱是本輪反彈的主要推力，預期這一動力仍將貫穿中期的震蕩上行行情。從盤面上看，周LLDPE期價一直處12500元附近盤整，可以看出在此一帶拋壓較強，主要因在需求低迷的壓制下現貨報價一直維持在11000元/噸附近甚至更低，未能及時跟隨期價上調，導致期現價差達1500元/噸之多，吸引了大量的產業客戶進行期現套利。從技術上看，黃金分割0.50處12700元附近壓力較大，預計短期內LLDPE仍將于12700元之下掙扎。

由于中央經濟會議中再次將消費地位提升至首位，農膜行業作為消費的直接受益者，進一步奠定了發展的根基。消費提升加大社會對蔬菜、瓜果等經濟作物的需求，而這些經濟作物種植面積的擴大，加大了對農膜的需求量，預計LLDPE期市2011年有望在原油及農膜較好的需求預期帶動下呈現偏強震蕩行情。

PVC期價或盤整中上行

近期PVC期市在8450元的壓制下低迷整理。上游原料電石價格雖然逐漸回落，電石法PVC成本支撐略有減弱且下游需求漸進淡季，但原油乙烯價格高位堅挺卻為乙烯法PVC提供堅強后盾，與此同時，全國范圍的雨雪降溫天氣將導致運輸受阻、假期或春運期間客運高峰對貨運線路的擠占均將引發PVC運輸題材的再度炒作，多頭在此關口蠢蠢欲動或將抵消一部分需求減弱的利空影響，PVC期價也將于盤整中上行。

(冠通期貨 馮利娟)

(田莉 編輯)

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