華泰固收：央行重啟逆回購仍無方向性意義

    和訊網訊息 華泰固收分析師張晶就央行重啟逆回購分析指出，1月22日央行逆回購重啟，貨幣政策操作框架確定性轉變，逆回購只是對短期流動性的補充，仍無方向性意義。

1、2012年，逆回購才作為常規手段運用，94次逆回購主要集中於6月之后，彼時r007均值3.2%附近。目的：公開市場對沖外占下降，投放基礎貨幣，並配合總量寬鬆貨幣政策。

2、2013年，43次逆回購，是對基礎貨幣投放格局的延續，但並無方向性意義；

3、2014年，4次逆回購，貨幣政策操作框架轉變較為典型，此時r007利率均值3.6%附近，逆回購仍無方向性意義；

4、2015年1月22日，逆回購重啟，貨幣政策操作框架確定性轉變，逆回購只是對短期流動性的補充，仍無方向性意義；

5、未來一個月，流動性仍面臨較大的節前資金備付的壓力，央行在公開市場操作或渠道系統投放方面將加強，短端壓力不會過大，但下行幅度受限，空間的打開等春節后。

附：2012年至今逆回購操作回顧