摩根士丹利看好阿里巴巴基本會員服務長期優勢

新浪科技訊 北京時間2月26日晚間消息，摩根士丹利今天發表投資報告稱，阿里巴巴(1688.HK)推出收費較低的誠信通基本會員服務，雖然會對短期利潤率造成不利影響，但該舉措將有助于推動新用戶的增長，存在長期優勢。摩根士丹利給予阿里巴巴以“增持”(Overweight)評級。

以下為報告概要：

降低了中國中小企業的進入門檻：為了加速吸引新用戶並降低客戶流失率，阿里巴巴在中國市場推出了收費更低的誠信通基本會員服務(CTP-Basic)，該服務將在4月初推出，會員費用為每年人民幣1688元，相當于目前誠信通(CTP)會費的40%。當前的誠信通會員可以選擇繼續續費或者轉為基本會員，新會員將只能選擇誠信通基本服務。阿里巴巴表示，誠信通基本服務中不包含Winport 2.0和流量分析等增值服務，因此會員可以靈活地選擇不同的增值服務，並對預算進行更好地控制。阿里巴巴預計，未來兩到三年，中國市場的付費會員數量將從目前的50萬增長一倍至100萬。

影響短期利潤率：上述舉措可能會降低阿里巴巴的運營利潤率，原因在于：1)由于收費更低，每客戶平均收入(ARPC，average revenues per customer)將降低；2)為推廣誠信通基本服務，營銷成本和銷售佣金將增加。我們將2010年和2011年阿里巴巴的營收預期分別下調8%和10%，利潤預期分別下調20%和17%。

存在長期優勢：值得注意的是，自從阿里巴巴推出了收費較低的“初級版”金牌供應商制度以來，金牌供應商的環比增幅從4%猛增至20-40%。此外，金牌供應商的每客戶平均收入在3-4季度後出現企穩現象。我們認為，阿里巴巴的中國市場可以持續從與淘寶的協同效應中受益，後者在中國C2C市場上遙遙領先。我們估計，2009年淘寶總交易額增長一倍至人民幣2000億元，約占據中國整體零售額的2%。(肖恩)