■期貨博客

G DP數據影響期價期市仍難走出大幅單邊行情

本周前兩個交易日，國內期貨呈現出工業品強、農產品弱的交易特點。導致國內期貨工農板塊分化的原因主要是各自屬性不同。

盡管國內期貨品種尤其是工業品期貨品種走出了大幅上漲行情，但從今后一段時間看，國內期貨仍將繼續維持震蕩整理的特點。

首先，國內實體經濟走勢從兩個方面影響國內期市。從國家統計局公布的數據看，2011年國內生產總值較上年增長9.2%，這和2010年10.4%的增速相比降低1.2個百分點。同時，分季度看，2011年國內G D P增速總體上也呈現下降勢頭。實體經濟理性回歸一方面會增加國內市場現貨壓力，對國內期貨價格產生一定程度的抑制作用；另一方面，實體經濟回歸又為中央銀行降準及采取其他刺激性措施提供了空間。從這個角度看，不排除近期內央行降準的可能，這又為期貨市場提供一定程度的支撐。

其次，從全球范圍看，實體經濟和政府調控之間也存在不同程度的博弈。一方面，盡管歐美繼續維持較低利率不變，歐洲央行也采取多項措施緩和債務危機，但另一方面，至今為止歐美實體經濟仍未見起色，歐美主權債務危機的風險仍未解除，尤其是第一季度歐洲面臨還債高峰，能否按期償還債務仍影響到市場做多信心。

鑒于上述因素，筆者認為，2012年全球期貨市場仍難走出大幅度單邊行情，震蕩整理仍將是國內期貨市場的最好選擇。

相對而言，工業品期貨受宏觀經濟影響較大，震蕩幅度相對較大，農產品期貨受宏觀經濟影響較小，震蕩幅度也相對較小，不同的交易者可根據風險承受能力不同選擇適合自身的期貨交易品種。

從短期看，工業品期貨經過近幾個交易日反彈，銅鋁基本反彈到位，建議場外資金擇機逢高賣出；農產品期貨已經回落，目前價位做空風險加大。穩健的交易者還可以通過買入農產品期貨賣出工業品期貨進行跨品種套利。

復蘇趨勢不變商品漲勢延續操作策略：待回調逢低買入

本周商品市場繼續反彈，宏觀經濟的利好消息則是本次上漲的主要推動力。

中國2011年四季度G D P增長好于預期，美國本周公布的數據也顯示其復蘇趨勢不變，即使深陷債務危機的希臘，也可能于本周末就債務減記事宜與私人部門達成協議，這緩解了市場的擔憂，因此，與宏觀經濟聯系較為緊密的金屬和工業品反彈較為強勁，而這種走勢可能短期將會延續。

從操作策略上來看，臨近春節，投資者要控制好倉位，適當減倉，尤其不要盲目追高，應耐心等待回調時逢低買入。目前來看，銅和橡膠在底部橫盤長達數月之久，面臨突破上行之勢，投資者可以重點關注。