麥格理銀行：中國鋼鐵價格將上漲

麥格理銀行認為，受需求和原材料成本上升推動，中國鋼鐵價格將上漲，并且對于庫存過剩的擔憂過度，目前是鋼鐵類股買入時機。

麥格理銀行（Macquarie Research）2月24日發布鋼鐵行業分析報告，麥格理銀行同當地渠道討論了近期市場對于鋼鐵行業的擔憂，并就中國鋼鐵庫存以及政府緊縮對鋼鐵行業貸款事宜闡明自身看法。

考慮到已經看到的需求和原材料成本推動，鋼鐵價格將較目前水平上漲。中國一些鋼鐵廠正在虧損，并且隨著鐵礦石價格將進一步上漲，鋼鐵價格需要上漲。近期宣布的一些國際價格上漲也意味著國際價格和中國價格之間的差距持續擴大。這將有助于支持中國鋼鐵價格上漲。

中國和亞洲地區的鋼鐵價格需要在未來幾個月上漲。隨著近期煉焦煤和鐵礦石價格上漲，原材料價格仍然強勁。一些中國鋼鐵廠正在虧損，因此為了恢復利潤實際要求價格上漲。近期對于當地鋼鐵廠的討論顯示未來2至3個月價格將急劇上漲，特別是一旦鐵礦石價格上漲超出目前市場預期。

國際鋼鐵價格也可能將上漲來為鐵礦石和煉焦煤價格上漲做準備。2月22日，日本JFE鋼鐵暗示，其正在尋求2010年第二季度上調價格每噸200美元，這大約較2010年第一季度上漲25%。該上漲是為原材料價格進一步上漲做準備。如果JFE鋼鐵成功上調價格，則將給中國鋼鐵價格和中國對亞洲市場出口帶來上行壓力。

庫存擔憂過度。市場最大的擔憂之一是中國鋼鐵庫存過高。麥格理銀行認為，實際情況可能并沒有那么糟糕。我的鋼鐵網（MySteel）報告的庫存僅為7至8天消費量。更重要的是，該庫存數據僅僅反映了交易商庫存，并不包括鋼鐵廠和客戶的庫存。麥格理銀行的渠道檢查顯示實際客戶和鋼鐵廠的庫存正低于歷史平均水平。

考慮到鋼鐵廠正在虧損且原材料價格將進一步上漲，市場很容易厭惡鋼鐵行業，但麥格理銀行認為，這是買入鋼鐵類股的時機。鋼鐵價格將在未來幾個月開始進一步積極上漲，并且一旦價格上漲，麥格理銀行認為投資者將需要重新評估該行業的長期定位。

麥格理銀行持續看好低成本或綜合型的運營商。首長國際（00697）是該行優先選擇，而麥格理銀行認為馬鋼股份將良好受益于價格上漲。麥格理銀行認為，鞍鋼股份和寶鋼仍然是良好的長期選擇。

從亞洲地區角度看，麥格理銀行持續看好現代鋼鐵、JFE鋼鐵、澳大利亞Bluescope和印度塔塔鋼鐵，這些公司都受益于鋼鐵價格上漲。

(宦翔 編譯)

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