銀河證券：存款準備金率上調對地產行業影響負面

銀河證券指出，存款準備金率上調對地產行業有負面影響；負債高的企業面臨更大的壓力；維持房地產行業“謹慎推薦”評級。

銀河證券2月23日發布的研究報告指出，由于房地產開發企業是資金密集型企業，資金主要來源于銀行貸款，因此收縮信貸，無疑會對房地產企業的資金狀況造成不利影響：首先是由于銀行信貸規模受到限制，房地產企業獲取開發貸款難度加大，規模也會受到壓縮。其次是對購房者的影響，目前各主要商業銀行已經基本取消了二套房房貸利率七折優惠政策，首套房貸優惠率也是根據客戶的資信實行差別化利率，購房者的成本增加。在房價已經漲幅過高，政府頻頻發出對房地產實施調控的信號后，更加重了購房者的觀望氣氛。房地產企業的銷售速度將放緩，企業的銷售回款也將會受到不利影響。

因此，存款準備金率的上調將從銀行貸款壓縮和銷售速度放緩兩方面對房地產企業資金造成不利影響，進而可能使房地產企業的周轉率下降。

由于2009年房地產市場的火爆使房地產企業收獲了大量的現金，加之2009年流動性充裕，銀行貸款積極，因此房地產企業短期的資金壓力并不大，不過對于部分負債率較高的企業，在2010年信貸逐步收緊，同時銷售放緩情況下，其資金壓力將會更大。

存款準備金率上調總體對房地產行業有不利影響，加重了目前房地產市場的觀望氣氛，不利于房地產市場交易，不過目前由于房地產行業前期跌幅較大，已大部分反映了這些不利的預期，因此銀河證券維持房地產行業“謹慎推薦”評級。

(馮迪昉 編輯)

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