銅市大幅震蕩 等待買入良機

在全球經濟繼續增長、流動性仍然過剩以及銅的基本面前景仍然緊張的共同作用下，銅牛格局仍未改變。但短期來看，由于接近年底，假日較多，國內外銅供應緊張局面有所放緩，銅市進行調整的可能性加大。技術上看，LME三個月銅將測試8900美元支持的有效性，國內銅價阻力位在2006年以來的壓力線69700元。建議中長期等待調整過后的買入機會。

分析認為，首先，流動性過剩和基本面仍是支持銅價的主導因素。

11月3日美國宣布實行第二輪的定量寬松政策，在2011年6月份之前購買6000億的國債，從而啟動了發達國家繼續貨幣寬松政策的道路。雖然中國面臨著巨大的通脹壓力，并且將“防通脹”作為2011年的兩大任務之一，但“寬財政、穩貨幣”仍是2011年宏觀調控的主要思路，即中國貨幣政策并沒有完全轉為收縮，而是轉向“穩健”，即調節有度的方向，由此可見，中國2011年的通過貨幣政策調節的力度將是漸進的，因此總體來看，全球貨幣寬松局面并沒有改變。

在發達國家“保增長”，中國“穩增長”的背景下，2011年全球經濟增長將達到4.2%，高于經濟增長和衰退的分界線3%，2011年中國經濟增長目標是8%，以此來看，2011年仍有可能達到9%的水平，因此2011年全球銅的需求仍會維持增長，并且可能維持在3%以上。但從精銅的生產來看，由于原材料銅精礦供應有限，2011年精銅生產受到限制。根據國際銅研究小組最新報告，在2012年之前，銅礦供應難有大增長，估計2011年銅礦產能增長只有1.85%，遠低于過去十年全球銅礦產量平均2.8%的增幅。受此影響，2011年全球精銅產量增幅只有1.11%。因此2011年全球精銅基本面將出現嚴重短缺，短缺量會在40-50萬噸。不僅如此，由于2010年年底ETF Security推出銅ETP，2011年仍有兩家投行可能推出銅的ETF，由此可能占用的粗銅資源在40萬噸左右，這些都注定了供應仍會十分緊張，成為銅價牛市難改的關鍵因素。

其次，消費淡季和年底假日臨近，銅市缺少上漲動力傳統上講，每年的11月至第二年的1月是銅的消費淡季，銅價低點多在此期間出現，以為第二年春節后銅價奠定基礎。如果銅價在此期間持續上漲，那么第二年銅價能否繼續上漲將受到質疑。從目前來看，銅價從6月份以來持續上漲，這已經使多頭推升力度不足。另外，最近西方最重要的圣誕節和全球新年，市場上多頭獲利回吐力量已經開始顯現，近期LME銅持倉減少上萬手，降至31.3手；LME銅庫存結束近期持續下降趨勢，最近5個交易日持續增加近1.28萬噸，庫存達到36.14萬噸；LME現貨升水也從12月中旬時的70美元回落到40美元，這些都使銅前期強勁的上沖之勢有所放緩。

(銀河期貨 車紅云）

(劉洋 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235