致力于提高貧困人口福利的央行(下),專訪孟加拉國央行行長拉赫曼

全球金融危機與孟加拉國銀行體系

第一財經日報：你作為在銀行業的政策制定者，一定對此次全球金融危機有著獨特的見解。那么你認為造成當前危機的最根本導因是什么？

拉赫曼：西方經濟體長期過于寬松的宏觀經濟政策造成的流動性過剩，以及超低利率造成全球金融機構和全球市場對高風險、高收益資產的蜂擁追逐，大量風險不斷累積，而資產價格泡沫不斷膨脹——這些都導致了世界經濟嚴重失衡。

發達國家在金融流動性資產急速擴增的同時卻并沒有促進實體經濟發展。他們發明了很多金融創新產品，實際上卻在鼓勵人們冒險。泡沫就這樣產生在每個地方，本次全球金融危機就是在這些泡沫突然瓦解時全面爆發。

日報：哪些因素幫助孟加拉國成功地在這次全球金融危機中幸免于難？

拉赫曼：首要因素是，孟加拉國有非常審慎的宏觀政策，絕不讓資金供應量超出實體經濟需要的數量，即使超出，也會及時糾正。其次，我們非常注重農業、紡織業、出口以及內需。內需非常重要，但是內需和出口并不矛盾。在本次金融危機中，孟加拉國的出口并沒有受到太大影響，因為主要出口的是低檔產品，成本低廉，因此具備價格競爭力。同時，由于中國等經濟體改變了出口結構，也使得孟加拉國的出口空間更大了——這是一種共贏的局面。

對孟加拉國經濟外在風險的限制和監管以及對銀行和金融機構相對簡單的資產組合集中加強基礎風險的管理，密切關注相關資產質量，這些因素都保護了孟加拉國的金融體系免遭全球金融危機中有毒資產擴散的風險。

日報：你如何評價孟加拉國銀行系統？

拉赫曼：國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）金融部門評估規劃（Financial Sector Assessment Program，FSAP）的一個項目組曾在2009年對孟加拉國的金融部門進行了一項評估和壓力測試。該項目組公布的結果顯示，孟加拉國的銀行體系處在健康狀態，并沒有明顯的或需要立刻引起注意的脆弱性風險。由于大量國外工作人員流入的匯款維持強勁增長，即使在經濟危機最嚴重的時候——全球主要經濟體的市場都受到嚴重流動性短缺影響的時候，孟加拉國的銀行體系也擁有充足的流動性。

日報：你認為像“抵押債權憑證”（Collateralized Debt Obligations，CDO）和“信用違約掉期”（Credit Default Swap，CDS）這樣的“創新金融產品”的功能和本質是什么？你如何看待這些金融衍生工具的未來前景？

拉赫曼：孟加拉國本土金融市場并不存在CDO和CDS，孟加拉國銀行和金融機構的海外資產也不持有這些產品。然而“創新金融產品”或許在適當的背景下確實有作用，但必須受到適當的風險評估、足夠的監管規范和監督。

這些金融創新產品本身并沒有什么問題，只是人們錯誤地運用了它們，特別是監管存在的問題。這些產品中的一部分在今后仍然會用到，因為即使在一個發展中國家，你都無法想象經營銀行如何能夠沒有證券化產品和信用工具，比如債券等。但是我們在使用這些產品時須非常謹慎，要有非常嚴格的監管制度，并提前對它們進行風險評估。如果能提前做好這些，那我們仍然能夠受益于這些創新產品，但這一切都建立在審慎的態度上。

日報：在全球正進行金融監管改革的背景下，中國正在不斷進行金融自由化，你對此有何建議？

拉赫曼：隨著中國在世界經濟中的地位迅速提高，中國金融體系的監管當局也將成為全球金融監管改革中的主要參與者。因此，我預計中國金融體系的發展將與正在進行的金融監管改革的最優標準和諧一致。

全球金融架構與金融安全網

日報：你如何看待今后的全球金融架構和世界貨幣體系？IMF是否會成為全球中央銀行？SDR（特別提款權）最終是否有可能成為超主權貨幣？

拉赫曼：我們可以構想一個沒有不平衡、根據全球實際產出增速以SDR作為全球流動性的全新世界貨幣秩序。在這樣一個由重組后的IMF作為全球最高級貨幣機構的結構下，各國和各區域成員的貨幣將不得不由SDR全部重新分配，IMF將根據全球實際產出的增長趨勢進行相應的擴張或緊縮。但在重大的全球沖擊事件發生時，IMF也要做出抗周期的政策反應以維持市場穩定。如果全球流動性增長基于全球實際的產出增長，單個成員國經濟體暫時的不平衡也可以通過向其他成員國未用完的SDR盈余借款來進行補充，從而維持整體平衡。

日報：相比全球金融安全網，我們是否更需要一個區域性的金融安全網？我們是否需要建立新的亞洲貨幣或者人民幣能扮演這個角色？

拉赫曼：區域和全球的金融安全網通常可以互相補充，因此推進區域性金融安全網是有作用的。金融安全網還在討論階段，并沒有開始設計或實際行動。IMF表示，他們籌集了180億美元資金。但只有一小部分國家比如蒙古會得到幫助，像孟加拉國這樣的國家并不會立即得到支持。但是孟加拉國的基礎設施建設、人力資源等這些領域或許可以得到資助，我也會努力去爭取。

主要亞洲經濟體的領導人也還需要表達讓他們的貨幣承擔全球儲備貨幣角色的意愿和渴望，無論是現在還是不久的將來。我們可以期待這一發展。

日報：展望未來，你如何看待亞洲在全球經濟增長中扮演的角色？亞洲面臨的主要挑戰有哪些？

拉赫曼：亞洲通過在出口拉動增長方面的帶頭作用促進了競爭性效率，這方面做得很好。現在要做的是，通過加快區域內實體經濟投資和消除貧困，來促進內部需求，這方面亞洲要擔當起一樣的帶頭作用。