慎玩非主力合約 莫當鉤上魚

17日遠月合約IF1106被一筆15手的買單瞬間打至漲停，業內人士分析，這是由于非主力合約流動性不足而遭遇“釣魚單”所致。

據證券時報11月18日報道，昨日期指1106合約在10點39時分，突然出現漲停板成交單，成交價為3,661.8點，成交15手。3,661.8點較上一交易日結算價漲幅剛好為10%，1106合約在瞬間大漲后馬上回到3,300點附近。10點39分的漲停板成交單，給1106合約留下了長長的上影線。這種情況的出現，預計是市場的“釣魚單”所致。

所謂“釣魚單”指的是，市場投機者在成交較為清淡的合約中，在漲停板掛空單或是在跌停板掛多單，以釣取市場參與者的對手單的行為。

釣魚單的呈現出以下幾點特征：第一，釣魚單一般來說，是漲跌停板的單，在漲停板掛出賣單，在跌停板掛出買單，采取“守株待兔”的策略，“姜太公釣魚——愿者上鉤”；第二，釣魚者參與的往往是成交較為清淡的遠月合約或季月合約，由于成交量較少，掛單會出現只剩釣魚單的情況，其他投資者的掛單就這樣意外的與停板“釣魚單”撮合；第三，“釣魚單”利用的是市場參與者急于追多或追空的心理，當市場走勢發生突然性變化、急漲急跌時，市場參與者往往會急迫地掛出市價指令單，此時由于成交量較少，往往讓釣魚者得逞，而被釣魚的投資者則損失慘重。

對于這種情況投資者應該如何規避呢？首先，投資者還是應該盡量回避參與成交量清淡的遠月合約和季月合約。按照期指上市以來兩次出現“釣魚單”的情況看，8月30日的IF1010合約當日成交量僅有5,278手，持倉量也只有2716手，而當時主力合約日成交和持倉分別達到了25.9萬手和27,880手，成交、持倉遠超IF1010合約；再來看昨日情形，IF1106合約成交量僅有692手，持倉量也只有804手，而主力合約成交量30.6萬手。兩次釣魚單出現的合約都是成交量較少的合約，而主力合約成交活躍，多空單匹配度也十分高，一般不會出現“釣魚單”的現象；其次，在行情發生突然變化的過程中，切記慎用市價指令，尤其在成交不活躍的合約，市價指令單往往會成為釣魚單的對手單。在追多和追空的過程中，盡量使用限價指令。

不過，“釣魚單”成功釣到魚是市場的小概率事件，但在我國股指期貨運行7個多月的時間里，已經出現了兩次這樣的事件，其中必然幾家歡喜幾家憂。雖然是小概率事件，但一旦成功，釣魚者無疑獲利頗豐，而上釣者則蒙受慘重損失。因此，投資者在參與市場和操作過程中，對“釣魚單”還是應該保持足夠的警惕，避免不幸成為釣者鉤上魚。

(雷東升 編輯)

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