國信期貨：短期利率回升快

上周Shibor利率開始回升，短期利率上升較快，遠期利率回升幅度不大。17日，隔夜、1周、2周、1月、3月、9月1年利率分別上漲99.33、85.09、56.75、80.17、2.21、0.05、0.06個基點，報收4.4958%、5.1792%、5.5742%、5.8244%、5.3061%、5.2361%、5.2331%，6月利率微降0.42點，報收5.3251%。Shibor利率雖然有所回升，但是期限結構卻大不相同，短期利率上升較快，遠期利率僅僅微漲，仍然處于較低利率的水平。Shibor利率近強遠弱的格局，顯示銀行對未來貨幣信貸放寬的預期。央行本次下調存款準備金率可釋放4000億元資金，印證了銀行的預期。

央行繼續延續通過公開市場操作實現貨幣凈回籠，上周凈回籠貨幣90億元，春節以來，央行凈回籠貨幣高達4040億元。從貨幣數量上看，完全沖銷了春節前貨幣的投放。但此次下調存準率則再度釋放了4000億元的資金，因此資金面再度迎來相對寬松的格局。

2012年擴大內需是重中之重，擴大內需最需要解決的是居民收入水平的有效增長，而非單純的刺激需求。解決居民收入水平的有效增長，政府要加大轉移支付，擴大對社會居民的保障；更重的要是，政府要有效地促進就業。然而在經濟轉型的背景下，經濟結構的調整難免造成經濟增速下滑，這需要更多的政府投資來解決經濟增速下滑。央行本次下調存準率也正是未來滿足經濟增長對于資金的需求。(國信期貨)

(宮喜金 編輯)

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