人民幣升值或許推到明年

在對歐洲經濟前景及對內地調控的擔憂下，上證綜指先升后跌1.2%，拖累港股表現：恒指早段上升逾百點，受內地股市中段開始回跌影響，恒指午后一度下跌300點，低見19276點，低于2月份低位19423點，幸好尾市在歐洲股市早段上升1%的刺激下，恒指跌幅大為收窄，收報19545點，跌33點，國指收報11048點，跌76點，成交額急增至711億港元。

昨日三、四線細價股份被洗倉且成交急升，十大跌幅股份中，中華數據廣播(08016.)、宏通(00930.)等急挫16%至22%。杜拜世界與債權人達成債務重組協議，杜拜政府貸款部份將債轉股，其他債權人的貸款還款期將會延長，匯控(00005.)、渣打(02888.)因而漲1%。逆市上升的還有水泥股，中國建材(03323.)、海螺水泥(00914.)升2%至3%。

內房股漲跌互見，中國海外(00688.)漲2%，合景泰富(01813.)則大跌4%。昨日地產股平均下跌1%-2%。據澳大利亞媒體報道，力拓、必和必拓和淡水河谷計劃在今年三季度把鐵礦石價格提高五成至160美元/噸，馬鋼(00323.)跌1%。香港下周一將舉行粉嶺地皮拍賣，業界不太看好，估計每呎樓面地價2380至2500港元，估值約13.4至13.8億港元。

筆者昨日談到歐洲債務危機對香港和大陸市場長遠有利，至于歐元疲弱，如何影響中國的經濟發展呢？出口應是最主要的一環。歐盟占中國總出口額的18至19%，歐元走弱，將拖累出口需求。在此前提下，我們認為人行可能把人民幣升值時間延遲至稍后階段。我們原先預計人民幣在年底前將升值3-5%，但隨著歐洲爆發債務危機，歐元進一步下挫，人民幣升值或延至2011年。

歐元疲弱可能會帶來比預期嚴重的影響。美國最近一份調查顯示，多位經濟師相信，美聯儲將因為歐洲金融危機而把息率收緊的周期推遲至2011年或以后。4月初，約9成的投資者預計美聯儲將于2010年底前調高利率，目前只有約4成投資者抱此態度。