在美上市中國企業紛紛遭遇IPO集體訴訟

16家在美上市中國企業紛紛遭遇IPO集體訴訟，專家表示，證券集體訴訟在美國資本市場很頻繁，中國企業或相關方面根本無需因遭到集體訴訟而感到恐慌。

據中國證券報3月17日報道，16家中國企業日前在美國紛紛遭遇首次公開募股（IPO）集體訴訟。這些中國企業遭遇訴訟的主要原因包括在招股說明書、財務或運營報告存在虛假或誤導信息，隱瞞或未及時披露重要商業信息，并因此導致投資者損失。

公開資料顯示，截至2009年底，紐約證券交易所的中國上市企業有52家、納斯達克交易所為124家、美國證券交易所為8家。另據摩根大通美國存托證券（ADR）數據庫，中國在美國OTC上市的企業目前約有100家。

《金融時報》引用的斯坦福法學院證券集體訴訟信息交流數據顯示，自1995年美國實施證券集體訴訟改革以來，共有3080宗證券欺詐集體訴訟案記錄在案，其中包括一些中國在美上市企業的案件。這些案件既涉及在發行IPO過程中的問題，也包括企業上市后因為信息披露不及時等方面的問題。

在涉及IPO的案件中，中國人壽、中國光伏、空中網、中華網、UT斯達康、華奧物種、諾亞舟教育、富維薄膜、亞信科技、和信超媒體、新華財經等公司均在名單之內。從案件的內容看，一些中國企業在發行過程中不熟悉、不遵守對方法律法規是造成集體訴訟的一部分原因；信息披露不及時、不完整，甚至隱瞞、虛假披露更是導致這些企業在海外遭遇訴訟的主要原因。

以中國光伏為例，該公司于2007年9月遭到集體起訴，由紐約南區聯邦法院審理。該公司曾在招股說明書中稱，公司為太陽能電池產品制造商，并已獲得了足夠的必要原材料多晶硅以保證生產。但在IPO之后數周內，中國光伏突然表示無法取得生產所需的原料，公司因“多晶硅供應緊張影響了產品的質量、數量、交貨和現貨市場價格。”該消息公布后，公司股價從IPO時的16.70美元狂跌到5美元之下，股東因權益受損提起了訴訟。

除了IPO之外，公司上市之后沒有及時完整地披露信息也同樣會遭遇集體訴訟。中國網絡游戲公司九城于2009年10月被集體訴訟。根據訴訟書，在2006年11月15日至2009年7月15日，九城沒有披露與《魔獸世界》網絡游戲有關的部分信息。在美國的二級市場上，一些做空的機構往往會對一些股價高漲的股票進行賣空，從中牟利。一些公司由于存在信息披露等問題的“小辮子”，往往會成為集體訴訟和做空的目標。

“遭到集體起訴不僅是中國企業的問題。”美國證券分析師協會可持續投資委員會主席史蒂夫•勞倫在接受記者采訪時說，“美國法律訴訟非常活躍，美國的訴訟文化可能超過任何其他國家。在起訴案的背后，通常就是律師或原告對利益的尋求。證券集體訴訟在美國資本市場很頻繁。”他指出，中國企業或相關方面根本無需因遭到集體訴訟而感到恐慌。他認為中國企業在美國資本市場的法律風險不是遭到訴訟，而是缺乏強有力的優秀辯護律師團。

有多年資本市場經驗的紐約律師勞倫斯•博奈對此表示同感。他說，近年來中國企業在美國證券市場上很活躍，即使從比例上來看，遭訴訟的中國企業數量自然也會有所增加。博奈認為，證券集體訴訟屬于民事案件，被訴的中國企業不會有刑事問罪，美國證券市場更不會因此排斥中國企業。特別是1995年華盛頓為了保護華爾街上市企業利益，實施改革以來，加大了證券集體訴訟的執法難度，因此這類案件的進展很是艱難，受益者通常都是原告律師。這類案件通常以駁回或庭外和解結案，很少會發展到審訊。而駁回率并不低，占一半以上。如果中國企業能聘用強有力的律師團，善用美國法律為自己辯護，甚至成功駁回案件，這樣更能樹立自己的成熟企業形象。

(袁甲峰 編輯)

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