1月22日四大報精華摘要

 上海證券報

ah折溢價水平大幅波動 機構籌謀滬港跨市場套利

滬港通開閘以來，滬港兩地市場出現了劇烈變化，兩者緊密而復雜的聯動關係已經顯現，機構投資者由此正積極部署跨市場套利交易規則。

滬市大盤藍籌股在經歷了2014年11月以來的快速拉升后，a股較h股由折價10%轉為溢價30%。在過去一周中，又出現了周一兩地中資券商股同步大跌，周二卻出現港股大漲滬股大跌的背道而馳現象，引起市場矚目。滬港兩市相關品種正表現出緊密而復雜的聯動關係，基於滬港通這一便捷的交易頻道，機構投資者正在積極部署跨市場套利交易規則。

申萬宏源集團26日掛牌 券商股行情迎新興奮點

申萬宏源合並后的申萬宏源集團股份有限公司將於本月26日在深交所正式掛牌上市。至此，申銀萬國與宏源證券(000562,股吧)這場中國證券行業迄今為止規模最大的市場化並購案圓滿完成。

業內人士認為，申萬宏源並購案的完美終結，令市場對於行業未來整合並購的預期再起，將給證券行業帶來新的興奮點。

投資者熱情未減 上周保證金大幅凈流入

2015年第二周，在打新熱情高漲的背景下，證券市場保證金大幅凈流入4487億元，為連續第二周凈流入。從多項數據觀察，新年伊始，資金對於a股市場的追捧力度不減，而相對寬鬆的流動性環境有利於行情的延續。

投保基金最新數據顯示，上周（1月12日至16日），證券市場交易結算資金銀證轉賬增加額為8470億元，減少額為3983億元，證券市場保證金凈流入4487億元，遠高於前一周1058億元的凈流入水平。

上周新股密集發行，吸引場外資金涌入。上周，兩市密集發行了22只新股，wind數據顯示，22只新股網上網下凍結資金總額達2.2萬億，規模創去年ipo重啟以來新高，符合機構此前預期。

六家擬上市券商披露財報 投行自營增厚業績

國泰君安、東方證券、第一創業等8家目前已向證監會遞交ipo申請的擬上市券商2014年財報悉數披露完畢（中原證券、銀河證券因在香港上市，財報延后發布）。數據顯示，6家券商2014年業績突出，尤其是國泰君安，其營收凈利均錄得翻番以上的高增幅，其靚麗的經營數據無疑將為其上市后的股價表現增光添彩。

牛市特征淋漓盡致 游擊戰呈現三大新特征

“暴跌之后是大漲”，這一牛市特征本周以來表現得淋漓盡致。滬綜指周一260點下跌之后，周三高開高走收出150點長陽，創下五年多以來最大單日漲幅。同時，創業板指數再創新高。藍籌題材共舞，市場呈現普漲格局。

分析人士指出，昨日市場表現強勢，牛市格局再度確認。在杠桿去化、風格均衡的背景下，后市應淡化指數漲跌，把握熱點輪動。操作上，應靈活機動，打好游擊。相較熊市而言，牛市的游擊戰呈現三大新特征：大小通吃、火力集中、反應快速。

滬指創5年最大單日漲幅 抓“點”放“面” 風格選擇淡出聚光燈

繼本周一創下6年半最大單日跌幅之后，昨日上證綜指在權重沖鋒、熱點護航的背景下，收出百點長陽更新了5年以來的最大單日漲幅。值得注意的是，近兩個交易日以來，在指數連續反彈的同時，指數分時圖上的黃白兩線“換位”也十分迅速。大小盤股由前期的交替“獨舞”逐漸轉變為權重與題材、成長股的“群舞”狀態。多位市場人士指出，二八風格已經不是當前市場關鍵點，投資者應淡化大小風格思維，積極捕捉具備主題投資預期、估值相對具備優勢的品種。

商務部：“一帶一路”戰略構想正加快推進

商務部新聞發言人沈丹陽21日在例行新聞發布會上表示，商務部正在努力鞏固外貿傳統優勢，加快培育以技術、品牌、質量、服務為核心的外貿競爭新優勢，“一帶一路”的戰略構想正在加快推進，高水平的自貿區網絡正在構建，外貿總體呈現趨穩向好的態勢，相信2015年的外貿仍將保持適度平穩的增長。去年我國實際對外投資超過利用外資規模，我國成為資本凈輸出國。

中證新材料主題等 三指數下月發布

中證指數有限公司將於2月13日發布中證新材料主題指數、中證煤炭指數和中證方正富邦保險主題指數。

中證新材料主題指數從稀土功能材料、稀有金屬材料、高品質特殊鋼、高效能纖維、納米材料等新材料相關上市公司中選取50只股票作為成份股。最新數據顯示，該指數總市值和自由流通市值分別為7863億元和4022億元。

    周小川：央行致力穩定貨幣供應

    中國人民銀行行長周小川21日表示，央行致力保持貨幣供應穩定，但經濟是不斷發展變化的，有時候這一變化是由國際金融市場狀況引起，國內流動性也隨之變化，因此央行有時向市場注入流動性，有時收緊流動性，對資本市場包括股市產生影響。市場參與者應主要關注上市公司基本面。

過山車成試金石 “陽包陰”個股顯強勢

大金融主題、國資改革主題、“一帶一路”主題是各大券商最看好的2015年度主題機會，a股本周的過山車行情恰好成為了上述主題熱點的試金石。證券時報記者統計數據發現，國資改革主題大部分個股已於昨日完成漂亮的“陽包陰”，而前期漲幅較大的金融股（尤其是券商股）及“一帶一路”概念股還有大部分失地需要收復。

靜候一號檔案佳音 版面農業股正當時

我們預計中央一號檔案將重點涉及農業現代化發展與農村產權制度改革，且更加重視微觀層面政策設計。做出以上判斷主要基於：1、此前召開的中央農村工作會議，著重強調了農業現代化道路的重要性和必要性，為一號檔案在此方面進一步展開奠定了基礎；2、農業部在2015 年工作部署的會議上，將農村土地制度改革放在首要位置，並以此為重點推進農村集體產權制度的改革；3、此次一號檔案的主題是在2014年基礎上強調進一步深化農村改革、推進農業現代化，因此我們判斷，相關政策的制定將由之前的宏觀規劃轉向微觀設定，改革與發展的道路設計將更為具體。

機構逐漸入場 滬股通兩天凈流入44億

1月19日a股大跌，滬港通使用額度突然大增，印證了此前市場預計——a股之前拉升幅度過快，海外投資者“恐高”不敢入。當a股進入調整階段，北上資金流入金融藍籌板塊趨勢明顯，投資者抄底意圖明顯。並且，機構投資者逐漸入場。

政策預期升溫股市迎來早春 春節前股市穩中趨好

一段時間以來，高層就經濟增速、未來宏觀調控政策取向等問題連續釋放信號。市場人士普遍認為，一系列相關表態有助於投資者就實體經濟、宏觀調整政策等重大基本面因素形成穩定預期，有望提振市場信心，春節前股市穩中趨好。

核電裝備緊隨高鐵出海瞄準萬億元國際市場

近日，國務院總理李克強作出批示指出，全面提升核工業競爭優勢，推動核電裝備“走出去”，確保核安全萬無一失。

從核電在建工程來看，目前，我國核電在建機組有26臺，規模2800萬千瓦，這使我國成為世界核電在建規模最大的國家。

國家發改委原副主任、國家能源局原局長張國寶向有關媒體稱，中國很早就想在國外修建核電站，因為“出口一個核電站，相當於出口100萬輛桑塔納轎車”。

然而，業內人士普遍認為，我國從“核電大國”到核電裝備大規模出口的“核工業強國”，還有很長的路要走！

充分挖掘經濟數據“微指標”

“微指標”的變化，其實就是中國經濟轉型升級的微觀寫照，仔細研究這些“微指標”就能從中洞察投資先機，也可令a股這頭“健康牛”行穩致遠。

首先是工業中的高技術產業，2014年比上年增長12.3%，比規模以上工業增加值的速度快4個百分點，占的比重提高到10.6%。裝備制造業比上年增長10.5%，快於規模以上工業增速2.2個百分點，比重提高了1.2個百分點。國家統計局局長馬建堂將之評為“工業內部的新動力(310328,基金吧)”。

其次是與互聯網和電子商務有關的新興業態快速發展。2014年全年，全國網上零售額27898億元，同比增長49.7%。其中，限額以上單位網上零售額4400億元，增長56.2%。網貸、電信消費、資訊消費都是比較高的增長。2014年，中國經濟盡管傳統行業困難比較多，但新產業、新技術、新業態、新模式、新產品正在加速成長。馬建堂認為，“新的動力正在加快孕育，這是我們的希望所在。”

股民：兩融重點關注資金效應與財富效應關係

“我做融資融券有兩年了，目前股票市場出現震盪，市場整體是因‘瘋’而牛還是因牛而‘瘋’，這決定著未來兩融放緩之后，市場是牛腳趨緩還是老熊出沒。”1月20日，記者來到中信建投東直門南大街證券營業部，前來辦理業務的王先生在接受《證券日報》記者采訪時說。

最新數據顯示，2014年融資融券市場迅猛增長，由年初3474億元上漲到年底10256億元，漲幅高達195%，目前融資融券余額已突破1.1萬億元。

民生證券一位分析師表示，對比上證綜指和深證成指及其相應的兩融余額增長情況發現，兩大指數的上漲既存在資金效應(因兩融資金流入而上漲)，又存在財富效應(因上漲而吸引兩融資金)。

新電改方案 有望3月份后推出

備受各界關注的電力體制改革有加速推進的趨勢。日前，深圳市作為電網輸配電價改革的試點，首個監管周期電網輸配電價得到了批復。接受記者采訪的業內人士預測，新電改方案有望3月份后推出。此次電改的一個核心內容是，管住中間放開兩頭，這也意味著發電、售電主體將日趨多元化以及市場化。

在業內人士看來，能源互聯網將是其中最主要的一個焦點。就能源互聯網而言，包括光伏發電在內的新能源將成為其獲得推進的試驗田和突破口。