【大行言論】國泰君安︰流動性放松趨勢未變，關注子行業輪動

國泰君安表示，流動性放松趨勢未變，靜待基本面接力，關注子行業輪動。有色板塊此次的上漲與以往不同︰流動性和基本面預期在轉好，但實體經濟還沒有明顯轉暖跡象，大金屬價格及其對應的股票漲幅大於小金屬也反映了這個問題。

國泰君安認為，在金屬價格及股市修復性上漲一定幅度後，如果能有基本面好轉的跡象出現，接力流動性對金屬價格形成新的支撐，那麼投資者介入有色板塊的信心會更強。不過兩點可以確定（1）流動性觸底反轉後，股指很難跌回原來低位了；（2）從經驗看，流動性反轉後，實體經濟也將很快觸底。支撐 2012 年金屬價格再次上漲的動力，小的方面有歐債危機緩和、中國流動性放松、美國經濟轉暖，大的方面有中國需求明確好轉，及美國QE3。

目前不太有利的情況是中東危機導致油價上漲。這對全球經濟有一定壓制，也基於此國泰君安將推薦組合中加入了新能源金屬，而且新能源金屬此輪行情中漲幅均偏小，推薦天齊鋰業和東方鋯業。（W）

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FINT[PFSTBMX,52,5210]

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