三網融合：撥開迷霧中的投資機會

隨著國務院辦公廳通知的發出，第一批三網融合試點地區(城市)名單塵埃落定，我國廣播電視網、電信網和互聯網的三網融合試點工作大幕正式開啟，包括北京、上海、杭州等在內的12個地區(城市)的用戶將率先體驗三網融合帶來的便利生活。

揭開三網融合的面紗，商業的機遇令人垂涎欲滴，世華分析師表示，三網融合除盡可能的滿足用戶數量上升對資源需求加劇的要求外，這一方案的實施將會從中期角度推動我國電信業務的跨越式發展，被業內認為在未來幾年內將能夠拉動數千億元的投資和消費。三網融合整個產業鏈上的子行業也將迎來市場擴容機遇。

在7月15日舉行的中信建投2010中期投資策略會上，中信建投分析師戴春榮指出，三網融合相關A股上市公司共37家，投資機會將集中在三大板塊：

1、光通信設備，將是設備領域最大的投資亮點，行業高景氣度至少持續3-5年，主要驅動力包括：電信加快寬帶網絡建設，實施光纖到戶(預測10年光纖寬帶接入投資規模同比增長65%)，廣電有線網絡雙向改造、全國性有線網絡建設等。受益環節包括：光配套設備(新海宜、日海通信)、光接入、傳輸設備(中興通訊、烽火通信)、光器件(光訊科技)、光纖光纜(亨通、中天、烽火等)。目前部分公司已經出現高增長；

2、部分有線運營商，驅動因素包括：可能的與電信企業合資合作引起的市場價值重估；重組等帶來的前景變化、價值重估；業務、經營等的向好變化。相關公司包括：歌華、天威、電廣傳媒(000917)、廣電網絡(600831)、中信國安(000839)、武漢塑料(000665)等(公告注入有線資產)；

3、內容提供商。主要驅動力為：蛋糕變大、內容價值提升。主要相關公司：華誼兄弟(300027)。

其他投資機會：包括播控設備、家庭網關(10年預測全球增長51.2%、國內增長166.7%)、機頂盒(IPTV、高清)、平臺軟件、計費軟件等。

中信建投判斷，三網融合產生的影響力甚至會超過3G。2010年下半年，三網融合將繼續成為TMT板塊最大熱點，刺激因素包括：試點方案細則公布、政府優惠政策出臺、廣電企業合作伙伴產生、具體業務實現突破等。

重點推薦公司：新海宜(002089)、中興通訊(000063)、中國聯通(600050)、歌華有線(600037)、天威視訊(002238)、北緯通信(002148)、華誼兄弟(300027)等。

(程曦 撰稿)

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