中鋁突然行動,控股江鎢劍指江銅?

2010年3月13日，江西省政府與中國鋁業公司（下稱中鋁）在北京簽署戰略合作框架協議。

根據協議，江西省政府與中鋁將在有色金屬領域開展全面戰略合作。雙方以江西稀有金屬鎢業控股集團有限公司（下稱江鎢控股）及其下屬企業為合作先導，共同構建稀有稀土發展平臺，中鋁通過增資、收購、項目投資等方式，實現對江鎢控股的控股。

中鋁熊維平總經理稱，此次合作是中鋁推進國際化多金屬礦業公司戰略轉型的重要舉措，除了稀有金屬以外，還與江西省銅、鋁加工企業尋求合作。

合作引發了市場對中鋁可能染指江西銅業的聯想。不過，熟悉中鋁國內資本運作的一人士透露，“就并購而言，中鋁還沒有和江西銅業有相對正式的接觸”。

突然控股

“非常突然。”據江西省國資委宣傳處的人表示，其得知中鋁將控股江鎢控股的信息也是源于網絡。

在江西省政府發布的新聞通稿中，江西省國資委主任、黨委書記李天鷗出席了簽約儀式。

上述人士認為，中鋁與江西省政府的合作還僅停留在高層，“只是簽了一個框架協議。”

“做為改制的一部分，江鎢集團應該進一步股權多樣化，引入中鋁顯然符合這個方向。”江鎢集團一內部人士向記者表示。

根據江西省政府《關于同意江西稀有金屬鎢業控股集團有限公司組建方案有關事項的批復》(贛府字[2008]89號)，江鎢控股2008年的主輔公離成立合資公司就是為了實現江西稀鎢的上市，“江鎢集團公司將進一步改制為股份公司并作為整體上市的平臺”。

根據江西稀鎢的發展規劃，該公司計劃通過整體改制和股權多元化打通私募融資渠道，計劃2010年底前實現整體上市，力爭整個私募和IPO融資達到60億元以上。

根據公開資料，江鎢于2008年12月31日成立，其主要資產是江西稀有稀土金屬鎢業集團有限公司（下稱江西稀鎢）70%的股權，以及相關有色冶金設備制造企業和其它輔業。

據知情人士介紹，江鎢控股在稀有稀土金屬和鎢的上游擁有雄厚的實力，“在江西肯定是第一”。江西是我國南部最重要的離子型稀土和鎢產地，相關企業眾多。

江鎢控股旗下資產經歷了兩次大分離。2003年，旗下主要資產與中國五礦合資成立江西鎢業集團有限公司（下稱江鎢有限），并由中國五礦控股。江鎢控股于2008年進行主輔分離，其中的稀有稀土金屬和鎢業資產以及江鎢有限49%的股權與上海望潮投資有限公司合資成立江西稀鎢，江鎢控股擁有江西稀鎢70%的股權。

弦外之意

前述知情人士透露，江鎢控股近年來發展相當不錯，無論是營業收入還是利潤都有可觀的增長，“它并不缺錢，從本身的發展來說并不需要中鋁”。

“從某種意義上來說，江鎢有限是江鎢控股最優質的資產，但控制權卻不在自己手里。”上述知情人士認為，中鋁入股江鎢控股一定程度上是“醉翁之意不在酒”。

對于中鋁而言，江鎢控股亦有雞肋的味道，據悉江鎢有限2009年營業收入為88億，利潤總額為2.03億，江鎢集團2007年銷售收入為43.88億元，2009年銷售收入目標為100億元。

根據去年國務院分布的《有色金屬產業調整和振興規劃》，國內有色金屬產業將面臨重組。

在江西省政府發布的新聞通稿中，稱“支持中鋁與江西省屬重點有色金屬骨干企業開展廣泛的重組、股權投資等合作，合作的項目成熟一個推進一個”。看起來，中鋁有了入主江西銅業的條件。

不過，一位熟悉中鋁國內資本運作的人士向記者表示，“就并購而言，中鋁還沒有和江西銅業有相對正式的接觸，這是并購可不是普通的合作”。

“各地政府熱情歡迎中鋁去投資只是一個表象。”上述人士表示，地方政府給中鋁的投資條件并沒有變優，“特別是像江西銅業這樣的地方優質骨干企業，要并購它，現在條件還不具備”。