滬深盤後─權值尾盤補跌 上證指跌47或1.84% 收報2513點

滬深A股6月18日收盤震蕩下跌。滬深兩市今日演繹格局受制于空頭打壓的跡象顯著，全天表現呈震蕩下跌，尾盤基本以全天最低點位收盤。由于今日為期指6月合約交割日，早在17日期指資金大范圍轉移到特征就相當明顯。從現貨市場表現看，早間市場窄幅震蕩沉悶格局最終在尾盤出現分化，盤局態勢在空頭連貫打壓下出現突破，股指繼續向下探求支撐。從尾盤滬指下跌再次逼近2,500點的趨勢看，A股短線面臨進一步下跌的可能性較大。

流動性方面來看，央行連續四周凈投放5150億元。本周央行大幅縮減央票發行量，1年期央票和3年期央票均不超過上次發行量的五分之一，公開市場操作凈投放資金達1900億元，為春節后最大的單周凈投放量。本周到期資金2130億元，央行發行50億元1年期央票和180億元3年期央票，利率雙雙持平在2.0929%和2.68%。繼上周凈投放巨額資金1660億元之后，央行公開市場操作再度實現大幅凈投放，迄今已連續四周實現凈投放。有觀點認為，人民幣存款的減少和新增財政存款的增加，使銀行間資金面保持在比較緊張的狀態，資金面難以回復到第一季度的充裕局面，預計央行凈投放態勢將至少持續至農行IPO結束。

宏觀經濟層面上，5月用電量增速降至近半年低點。國家能源局14日發布的數據顯示，5月份全社會用電量3480億千瓦時，同比增長20.8%，增速比4月份下降2.3個百分點；環比上升2.5%。值得注意的是，這20.8%的同比增速為年初以來的最低點。從前幾月數據看，1-2月用電量同比增長25.95%，3月同比增21.4%，4月同比增長23.1%。從去年同期數據看，去年5月用電量為2878億千瓦時，比去年4月大幅提高，正處于經濟復蘇發力的初始階段。從全社會用電量的主要組成部分——重工業用電量看，5月重工業用電量為2240億千瓦時，同比增長25%，增速比4月份下降了3.7個百分點。有觀點認為，由于中央對節能減排、地產調控的強硬態度和歐債危機深遠影響，經濟走勢存在較大不確定性，這可能會從6月份以后的用電量數據中顯現出來。

而從外圍市場表現上看，美股周四微漲，標普收于200日均線上方。周四美國股市在反復震蕩之后小幅收高，標普500指數依舊維持在200日均線之上。科技股尾盤大幅攀升，幫助大盤扭轉了大量利空經濟數據造成的下跌勢頭。道瓊斯工業平均指數上漲24.71點，收于10,434.17點，漲幅0.24%。歐洲股市周四連續第7個交易日上漲，西班牙國債的成功發行以及英國石油的反彈抵消了美國利空經濟數據的影響。泛歐道瓊斯600指數上漲了0.1%，至254.66點，創自5月13日以來新高，7連陽使該指數累計上漲了6%。紐約市場的主力原油期貨合約溫和跌收，收盤位跌至77美元/桶之下。今晨發布的一系列經濟數據導致市場人士對經濟復蘇和石油需求前景產生了質疑，美股低迷不振增添了油市的賣壓。金價收高并創下歷史最高收盤價位。

大盤研判：目前資金面是影響市場走勢的重要因素，農行IPO，交行配股繳款仍在進行中，中行可轉債上市及四家中小板股票上市都對市場資金面形成考驗。從本周僅有的兩個交易日情形上看，關于治理虛高藥價的傳聞導致醫藥股從昨日到今日開盤連續大跌。前期一直處于抗跌性較強的醫藥股今日開盤再度領跌兩市成重災區，九安醫療開盤直線跳水砸至跌停，益佰制藥、江中藥業等均跌幅靠前。但從各大研究機構的報告來看，大部分機構仍堅定看好醫藥股。就市場而言，這是否也是構成醫藥股調整的原因，還有待觀察。 而醫藥股補跌序幕的拉開也致使前期表現強勢的多數中小品種紛紛效仿補跌態勢，尤其是估值偏高的中小盤題材股走弱使得資金出逃情緒進一步向恐慌成分上靠攏。這也表明市場資金面的緊張使得投資者持股信心出現了大幅降低。從周五綜合表現上看，權重股跌幅雖不及強勢中小盤品種，但在側面上顯示出機構投資者和市場主流投資資金仍然采取按兵不動策略，觀望情緒濃郁。股指連續兩日的無量成交狀態將有可能在下階段行情演繹上迎來轉機，農行IPO前后市場弱勢格局將持續維持。

盤面數據統計，滬深300指數以2,739.03點低開，盤中最高至2,755.84點，最低至2,686.61點，收盤報2,696.17點，跌1.70%；滬綜指以2,556.60點低開，盤中最高至2,568.86點，最低至2,505.33點，收盤報2,513.22點，跌1.84%；深成指以10,156.96點低開，盤中最高至10,234.41點，最低至9,934.82點，收報9,966.54點，跌1.93%，兩市共成交約140億股，成交金額約1,460億元，與上一交易日收盤成交額1,281億元有所放大。

盤面看，個股大面積下挫，生物制藥、化工、電子信息、有色金屬等板塊跌幅居前，中新藥業（600329）跌停、丹化科技（600844）跌停、云南鍺業（002428）跌停、欣網視訊（600403）跌停；農林牧漁、商業百貨、汽車制造、家電等板塊亦有走弱，獐子島（002069）跌7.61%、新華百貨（600785）跌6.47%、東風科技（600081）跌8.97%、九陽股份（002242）跌6.62%；房地產、金融、煤炭、水泥等板塊漲跌互現，萬科A（000002）跌0.42%、華夏銀行（600015）漲1.92%、潞安環能（601699）漲0.27%、ST金頂（600678）漲停；新股方面，N潤發（002435）漲15.16%、N皮寶（002433）漲9.93%、N興森（002436）漲1.18%、N萬里揚（002434）漲4.03%，兩市不足一成股票上漲。

板塊方面，醫藥類股跌幅居前，白云山A(000522)跌停、中新藥業(600329)跌停。近日部分藥企、相關協會接到了國家發改委的《藥品價格管理辦法(征求意見稿)》。這部已醞釀了至少五年的重要文件，有望在2010年下半年正式出臺。照此規定，政府價格主管部門制定藥品價格時的標準更加細化，對藥品生產、流通環節的管制也更加嚴格。新一輪藥品全面降價或將開始。而針對媒體反映的部分藥品在新國家醫保目錄公布前后大幅漲價的問題，國家發改委價格司負責人就有關政策和工作進展進行了介紹。按現行法律法規，藥品進入國家基本醫療保險目錄后，將從企業自主定價轉為由價格主管部門定價，按規定程序核定最高零售限價。由于需要開展成本價格調查等工作，藥品從進入醫保目錄到政府核定限價標準，需要一定時間。為不影響市場供應，按政策規定，在政府未定價前，經營者可以暫按市場實際價格執行，但不得隨意漲價。事實上，新的醫保目錄藥品核價工作雖然減小了藥品獲利空間，但是長遠來看這對醫藥行業的發展有利。另外，由于漲價往往以醫藥流通環節居多，因此短期而言其對制藥企業的影響不會太大，相反長期來看它在一定程度上可以增大市場對藥品需求。

電力設備類股跌幅居前，許繼電氣(000400)跌停、萬力達(002180)跌停。4月份以來，電力設備行業股體現出較強的抗跌性。今年以來，股市整體市盈率由年初的26.7倍下降到23.21倍，與此相對應，電力設備估值基本維持不變，目前為42.02倍；二次設備子行業的市盈率大幅提高到72.53倍，即便充分受益于智能電網概念，估值仍顯偏高。而國家電網2010年計劃完成固定資產投資2641億元，同比下降15.11％；其中完成電網基建投資2274億元，同比下降25.65％。而按照國家電網建設堅強智能電網的規劃，2011年開始國家電網進入全面建設階段，這成為二次設備子行業估值偏高的直接催化劑。

銀行類股強于大市，華夏銀行(600015)漲1.92%、寧波銀行(002142)漲1.16%。從銀行業基本面來看，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業績增長預測面臨下調。受到房地產調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業銀行信用成本在下半年有上行壓力。不過，目前大型銀行估值水平已經較接近歷史底部，因而具有一定的估值安全邊際。與整體A 股市場相比，銀行股具有投資價值，尤其是其市盈率和市凈率分別較滬深300 指數存在35%和25%的折讓，而且股息收益率較高。而銀行股的估值重估將取決于三項行業不確定因素的逐步消除：宏觀政策的收緊、各銀行的再融資和地方融資平臺貸款中不良貸款的分類/撥備標準。

6月18日收盤綜合情況
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            開盤價      收盤價    漲跌幅%     最高價     最低價
滬 深300   2,739.03    2,696.17    -1.70    2,755.84    2,686.61 
上證指數   2,556.60    2,513.22    -1.84    2,568.86    2,505.33 
深證成指  10,156.96    9,966.54    -1.93   10,234.41    9,934.82 
Ｂ股指數     219.51      213.73    -2.70      219.56      212.74 
深證Ｂ指     554.62      549.15    -1.00      556.65      546.78 
中小板指   5,383.86    5,198.09    -3.91    5,383.86    5,162.09 
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(楊帆 撰稿)

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