摩根士丹利：面板業Q4進一步減產 寄望備庫存效應拉抬股價

摩根士丹利科技產業分析師王安亞昨 (17) 日指出，面板業近期面臨庫存修正問題，而第 4 季還會有另一波減產動作，平均產能利用率將降至 80-85% 水準，產業基本面的底部也將從 8 月延後至 10 月，外資圈擔憂，面板業第 4 季有虧損疑慮。

《工商時報》報導，在友達 (2409-TW) 與奇美電 (3481-TW) 第 2 季法說會前，外資圈就對面板業持保守看法。匯豐證券認為，面板產業基本面惡化程度比預期更嚴重，在廠商積極去化庫存、減少採購下，產業將面臨供過於求的考驗，供應鏈廠商亦難達成今年財測目標。在第 3-4 季，面板廠商需積極減產因應訂單下降，預期第 3、4 季面板價格分別下降 6%、10%。

王安亞則指出，外資圈雖已預期面板廠將在第 3 季減產，但第 4 季恐怕還需再進一步減產。目前需靜待廠商去化庫存完畢，觀察在第 4 季是否能有 2011 年第 1 季的備庫存效應出現而帶動族群股價反彈。王安亞並預期台系面板廠平均產能利用率將從第 2 季的超過 95% 降至第 3 季的約 90%，並在第 4 季再下滑至  80-85%，直到 9 月，面板價格都看跌。

王安亞表示，友達、奇美電從今年 1 月的股價波段高點後至今，股價已修正約 30%，雖然股價淨值比 (P/B值) 已處於 0.8 倍的相對低點，但因市場對第 3 季獲利表現仍存疑慮，第 4 季虧損機率也見上升，短線來看，友達、奇美電股價不會有太好表現。