上海中期: 鄭棉震蕩整理 偏空思維操作

鄭棉今日震蕩整理，主力1109合約在每噸27320元到27950元的價格區間運行，收盤報每噸27650元，較昨日結算價微跌10元。近月1101合約跌幅較大，收盤報每噸28040元，下跌255元。目前棉紡織企業庫存較為充裕，普遍在2個月以上，鄭棉持續上漲的可能性不大，投資者可以偏空思維操作。

近半個多月來，鄭棉期貨主力1109合約持續反彈，從每噸24180元一直上漲到每噸28245元，每噸上漲4065元，這個反彈幅度也是自歷史最高點下跌以來的三分之一位置。近期鄭棉上漲的主要原因，是美棉不斷上漲，而美棉上漲的主要原因是大部分新棉已經簽約出口，美棉預期年末庫存較低。

在鄭棉上漲過程中，下游產品棉紗、棉布的價格沒有跟隨反彈，出現了背離的情況。全棉紗市場持續有價無市，除了貿易商繼續以低價策略拋售棉紗，一些下游的紡織企業也加入到售紗的行列中，現山東濰坊一家紡企業出售前期訂購的21S越南產全棉進口紗，不帶票報價為28000元/噸，據當地銷售員介紹，不少廠家已經停業休息，只有少部分的家紡企業因訂單尚未完成，目前還能維持五成左右的開機。下游織布廠在經過了2011年的狂喜之后，開始面臨未來嚴峻的外銷局面，由于前期價格過高，獲得外商訂單較往年同期大幅減少。

再考慮到國家控制通貨膨脹的政策，棉花價格已經失去了延續牛市的基礎，一段時間內超越前期高點的可能性很小。

另一方面，棉花在紡織行業中占有無可替代的地位，無論新材料、新科技如何發達，人們對棉質衣物的需求較為剛性。若從2011年全年來看，部分紡織企業仍有較大的原材料缺口，需要在市場上購買。因此，棉花價格在未來一段時間內，很可能維持上有壓力，下有支撐的局面。在交易策略上，應采用區間震蕩類策略，28000元或29000元以上拋空，24000元、23000元以下擇機買進。

（上海中期 見驚雷）

(趙志欣 編輯)

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