兩根大陰棒 潛伏市場兩大殺手锏

周二市場再度大跌，市場中很多幻想已經被砸碎，市場人士開始擔憂流動性預期有轉向可能，而經濟發展前景也不被看好，投資者應持“防衛心態”。

據中證網11月16日報道，16日收盤后，一位基金公司人士評論稱，市場中很多幻想已經被砸碎。當日上證綜指大跌119.87點，跌幅3.98%，而上一次大跌就在上周五，11月12日，上證綜指大跌136.48點。連續兩根百點大陰棒，讓市場反思前期上漲動力。

一位中型券商資管部人士告訴記者，目前市場面臨雙重考驗，前期推動力流動性預期有轉向可能，而經濟發展前景也不被看好。長江證券策略分析師陳開偉認為，兩市短期內將延續弱勢調整的走勢，投資應持“防衛”心態。

“分化”進行時

10月以來，大盤股的突然發力推動指數短時間內連破數個整數關口，風格轉換的呼聲一時間甚囂塵上。但近期大盤股的持續疲軟則讓這種“二八”轉換可能性越來越小，市場人士認為，經濟前景表現不佳，政策趨向收緊，都讓大盤股的上升空間變窄。

前述券商資管人士認為，從公布的經濟數據看，今年以來工業企業的單月累積利潤增幅均呈現逐月下調的趨勢，這表明經濟發展的前景并不樂觀。

而華泰柏瑞基金投資部總監汪暉則認為，在未來一段時期內，政府將會從貨幣信貸和財政政策兩方面出臺抑制價格上漲的政策和措施，政策基調的變動將使股市“系統性機會”暫時缺失，投資者可能會經歷短期震蕩過程。

大盤股不行，小盤股同樣面臨分化。長江證券陳開偉告訴記者，9月底開始的一輪上漲行情使得很多股票短期內漲幅已經較大，短期內出現回調壓力。

“分化并不是一個簡單的貶義詞，現在的問題是，看指數沒有意義，關鍵是看個股，真正業績穩健增長的股票越跌就該越買。”前述券商資管人士說。

國泰基金投資經理周小新認為，個股結構上，周期類總體機會不太大，但大消費和新興行業則相對看好。根據美國近幾十年的經驗，人均GDP達到3,000美元之后，消費服務業將進入快速增長階段；其次，“十二五”規劃顯示出政府對經濟結構轉型的決心，“十二五”規劃中提到要將消費行業的占比從目前的48%提高到55%，2020年進一步提高到65%，而七大新興行業從目前的不足2%提高到8%，2020年進一步提高到15%，因此這兩大類行業未來空間較大。第三是中美兩國消費新興行業市值比例，目前這個比例中國是遠低于美國的。

流動性安在？

事實上，本輪行情中基本面利好的作用并不明顯，泛濫的流動性則是主要推動力。而市場的持續震蕩，則讓市場擔心，流動性充裕的動力是否依然安在？

前述中型券商資管人士認為，流動性動力主要體現在兩個方面，一是國內寬松的貨幣政策導致，二則是對美元寬松政策的預期。“現在，這兩方面的動力都有一些問題。”

這位人士告訴記者，國內突然加息以及上調存款準備金率政策說明，在通脹預期加強背景下，貨幣政策可能從寬松轉向穩健。“現在市場關于年底前再加息的傳聞非常多，緊縮趨勢很明顯，”這位人士認為，明年信貸規模也會大規模下降，這對國內流動性態勢壓力明顯。

另外，國際壓力也迫使美國在明年6月之前不會出臺更多寬松政策。“6,000億的量化寬松政策已經讓各國意見紛紛，明年6月之前更不可能出臺新政策。”

不過，也有不少投資者認為情況沒有如此惡劣。周小新告訴記者：“明年的流動性還是比較充裕的，但不太可能會出現06、07年的行情。”周小新認為，國內股市的主要資金為境內資金，而房地產資金將會有比較多和比較大的可能流入股市；而儲蓄搬家的狀況還沒有到。

興業證券首席策略分析師張憶東則表示，未來依然有三個新增資金值得關注，分別是：全球資本向中國的再配置，產業資本資金的再配置，以及居民財務資金的再配置。

(毛崇才 編輯)

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